margin opties
Het verkopen of schrijven van opties
Een schrijver van een optie neemt de verplichting (geen recht) op zich om de onderliggende waarde te leveren (schrijver van call optie) of af te nemen (schrijver van put optie) tegen de afgesproken prijs. Om er zeker van te zijn dat een schrijver aan zijn verplichtingen kan voldoen, dient de schrijver zekerheid (margin) te stellen.
De schrijver van een optie kan te maken krijgen met (onbeperkte) verliezen, die vele malen groter kunnen zijn dan de ontvangen premie. Zorgvuldig dient afgewogen te worden of een dergelijke transactie voor u geschikt is, mede gelet op uw financiële positie en het doel van de belegging.
Hoe wordt de margin vastgesteld?
Veel banken en brokers gebruiken nog de klassieke manier om de margin te berekenen:
- Ongedekt geschreven calloptie: Call margin = {prijs optie + dekkings% x (2 x aandelenkoers - uitoefenprijs)}
- Ongedekt geschreven putoptie: Put margin = {Prijs optie + dekkings% x (2 x uitoefenprijs - aandelenkoers)}
Het % is afhankelijk van de onderliggende waarde. Hoe hoger de volatiliteit (beweeglijkheid), hoe hoger het %.
Voorbeeld:
Stel u schrijft (verkoopt) een put AEX oktober met een uitoefenprijs van 500 tegen 10 Euro, de AEX noteert 510 Euro. Het dekkingspercentage van de AEX is 8,50%. Dan krijgt u volgende berekening:
Put Margin = 10 + 0,085(2*500 - 510) = 51,65 Euro. Opties op de AEX gaan per 100 stuks. Er dient in dit geval dus 5.165 Euro op uw rekening te staan. Dit bedrag wordt geblokkeerd.
Hoe stelt Lynx de margin vast?
Lynx stelt zijn margin voor contracten op Amsterdam, Brussel en Parijs vast op basis van SPAN (versie 4). Deze wordt weer vastgesteld vanuit LCH.Clearnet. SPAN is een computergestuurd systeem dat het effect berekent van een reeks mogelijke veranderingen op de prijs en volatiliteit van een optie(combinatie). De marginvereiste is het hoogst mogelijke, gecalculeerde verlies.
Wat is het voordeel?
De margineisen worden meer accuraat en zorgvuldiger vastgesteld. Er wordt nu rekening gehouden met correlaties tussen effecten. Tevens wordt naar uw totale portefeuille gekeken. Heeft u in uw depot een (optie)strategie met een laag risico (Butterflies en Condors)? SPAN houdt hier rekening mee. SPAN houdt tevens meer rekening met de looptijd van uw posities. Uiteindelijk wordt er een fors lagere margin berekend.
Hoe wordt de hoogte van de margin berekend?
SPAN is een dynamisch systeem. Het kijkt naar verschillende marktomstandigheden en berekent vanuit daar de verschillende risicoscenario's. Deze (16) scenario's worden vervolgens gedefinieerd in de verwachte prijs- en volatiliteitverandering van de onderliggende waarde over een bepaalde periode. Klik hier voor de betreffende link van Euronext.
Door de huidige volatiliteit is de margin nu (1 mei 2010) op normaal niveau. Wanneer de beweeglijkheid weer toeneemt, zal de margin naar verwachting ook toenemen.
| Indicatie marginverplichting één short optie op AEX (koers = 345). | ||
|---|---|---|
| Looptijd = 2 mnd | LYNX | Andere aanbieders |
| Margin Call AEX 345 | 3.516,- | 3.985,- |
| Margin Call AEX 390 | 2.295,- | 2.580,- |
| Margin Put AEX 320 | 2.795,- | 2.990,- |
| Margin Put AEX 300 | 2.130,- | 2.395,- |
Omdat de margin continu (gedurende de hele dag) wordt vastgesteld en rekening houdt met uw totale depot, is het lastig aan te geven hoe hoog de margin op een positie precies is. Echter, voordat u een transactie opgeeft, kunt u binnen het platform de marginverplichting opvragen.
Voor specifieke voorbeelden of voor overige vragen of opmerkingen over margin, neem gerust contact op met Lynx. Wij zijn dagelijks telefonisch te bereiken op (+31) 0800 2030 of per email.
