Geschatte leestijd: 7 minutes
In dit artikel bekijken we waarom softwareaandelen precies zo sterk reageerden op de nieuwe ontwikkelingen.
Bent u op zoek naar een broker om in aandelen te beleggen, klik dan hier.
Softwareaandelen analyse
Softwareaandelen stonden de afgelopen weken onder stevige druk. Volgens marktdata en berichtgeving van Reuters kreeg de sector begin februari te maken met forse koersdalingen, mede door toenemende zorgen over de impact van kunstmatige intelligentie (AI) op traditionele softwaremodellen. Beleggers heroverwegen de rol en waardering van klassieke softwarebedrijven in een markt die snel verandert door generatieve AI-toepassingen.
Reuters meldde dat de onrust in de sector werd aangewakkerd door nieuwe AI-modellen van onder meer Anthropic, die taken kunnen uitvoeren waarvoor bedrijven voorheen meerdere gespecialiseerde softwareoplossingen nodig hadden. Deze ontwikkeling voedt de vrees dat bestaande verdienmodellen onder druk kunnen komen te staan, wat leidde tot een brede herwaardering van softwareaandelen.
In een periode van slechts enkele dagen verdampte naar schatting ruim $1 biljoen aan marktwaarde van software- en datadienstenbedrijven, een van de grootste sectorverschuivingen in recente jaren. Bron: Reuters
AI-dreiging
De kern van de recente nervositeit op de softwaremarkten ligt bij het snel veranderende beeld van kunstmatige intelligentie en haar potentiële impact op bestaande verdienmodellen. Waar AI lange tijd vooral werd gezien als een extra groeimotor voor softwarebedrijven, begint die perceptie te kantelen. Nieuwe generatieve AI-systemen, zoals de recent gepresenteerde modellen van Anthropic en andere spelers, tonen aan dat AI in staat is om taken uit te voeren die traditioneel het domein waren van gespecialiseerde, vaak dure softwarepakketten. Denk aan analyse, rapportering, klanteninteractie en zelfs complexe workflow-automatisering, functies waarvoor bedrijven normaal meerdere licenties en tools nodig hebben.
Voor beleggers roept dit fundamentele vragen op over de duurzaamheid van het klassieke SaaS-model, dat steunt op terugkerende abonnementen per gebruiker of per functionaliteit. Als één AI-gedreven platform meerdere toepassingen kan vervangen of bundelen, dreigt die inkomstenstructuur onder druk te komen. Die onzekerheid vertaalt zich rechtstreeks in lagere waarderingen, zeker voor bedrijven waarvan het onderscheidend vermogen vooral zit in specifieke functionaliteiten die relatief eenvoudig te automatiseren lijken.
Daarnaast groeit de vrees dat AI niet alleen concurrentie toevoegt, maar ook de onderhandelingspositie van klanten versterkt. Bedrijven die software afnemen, zouden in de toekomst kritischer kunnen worden over prijs en toegevoegde waarde, zeker als AI-oplossingen sneller en goedkoper inzetbaar zijn. Dit voedt de angst voor structurele margedruk in de sector.
Het gevolg is een bredere vertrouwenscrisis. Niet omdat AI geen kansen biedt, maar omdat het onduidelijk is welke softwarebedrijven die kansen daadwerkelijk kunnen omzetten in duurzame groei en welke juist tot de verliezers van deze technologische omslag zullen behoren.
Earnings: cijfers versus verwachtingen
De recente koersdalingen volgden ook op de publicatie van kwartaalcijfers. Diverse grote softwarebedrijven rapporteerden resultaten die op papier solide waren, maar waarbij beleggers vooral reageerden op vooruitzichten en signalen over groei. Vertraagde cloudgroei of oplopende investeringen in AI-infrastructuur werden door de markt kritisch beoordeeld, ondanks positieve omzet- en winstcijfers.
Grote spelers in de sector, zoals Microsoft, ServiceNow en SAP, hebben in hun recente resultaten weliswaar vaak hoger dan verwachte omzet en winst laten zien, maar de nuances daarbij hebben beleggers juist nerveus gemaakt.
Microsoft rapporteerde bijvoorbeeld sterke omzet- en winstcijfers, maar beleggers reageerden vooral op het feit dat de groei van Azure cloud-diensten vertraagde en dat de enorme investeringen in AI-infrastructuur de marges onder druk zetten. Dat gold ook voor ServiceNow. Hoewel de omzet boven verwachtingen lag, ging de koers fors omlaag omdat analisten en beleggers vreesden dat inkomsten uit AI-diensten niet snel genoeg op gang komen om de hoge waarderingen te rechtvaardigen. Hierdoor werden zelfs solide cijfers afgestraft.
Daarnaast zagen we bij SAP dat de prognoses voor cloudgroei en de zogeheten cloud backlog (de toekomstige omzet die al vastligt) lager uitvielen dan verwacht. Deze vooruitzichten, zelfs als ze niet per se dramatisch slecht zijn, lijken beleggers er toch toe te brengen om hun risico-inschattingen aan te scherpen en winst te nemen.
Door deze dynamiek is het duidelijk dat niet alleen absolute resultaten, maar vooral de impliciete groeiverwachtingen uit earnings-calls het sentiment bepalen. Een vertraging in cloud- of AI-gerelateerde omzet kan zwaarder doorwegen dan positieve winstcijfers.
Structureel of tijdelijk?
Een cruciale discussie onder beleggers en analisten is of de recente koersdalingen wijzen op een fundamentele, structurele verandering in de softwaremarkt of dat het vooral een tijdelijke samenloop van sentiment en risico-herwaarderingen is.
Sommige experts stellen dat we te maken hebben met meer dan een gewone correctie. De markt begint AI niet langer te zien als een hulpmiddel dat bestaande software versterkt, maar als een potentieel substituut voor traditionele softwareproducten. Dat betekent dat beloften over automatisering en agent-achtige AI-systemen een herziening van het verdienmodel van veel SaaS-bedrijven vereisen. Klanten zouden in de toekomst minder behoefte kunnen hebben aan dure abonnementen omdat AI-agents hetzelfde kunnen leveren met minder kosten. Deze prijsdruk en structurele herwaardering van SaaS-inkomsten zijn één van de redenen waarom sommige beleggers de daling als diep en duurzaam zien, niet als een tijdelijke uitverkoop.
Verschillende visies onder analisten
Tegelijkertijd zijn er ook sterke argumenten dat de angst structureel overschat wordt. Analisten van banken zoals Bank of America wijzen erop dat de huidige koersreacties vaak los staan van de daadwerkelijke economische groei of de adoptie van AI door bedrijven. Veel bedrijven zitten immers nog in pilotfase met AI-agents en hebben slechts een fractie van hun processen geautomatiseerd. Volgens hen blijft de vraag naar traditionele workflow software groot zolang AI-tools nog niet op brede schaal en met bewezen ROI worden ingezet.
Niet alle marktpartijen delen de sombere interpretatie. Analisten van Jefferies stellen dat AI niet voor alle softwarebedrijven een bedreiging vormt. Zij wijzen erop dat sommige ondernemingen juist profiteren van AI door sterke marktposities, data-voordelen of diep geïntegreerde klantrelaties.
Ook Morgan Stanley nuanceert het beeld. Volgens een rapport waarover Investing.com berichtte, ziet de bank binnen de recent afgestrafte softwaresector bedrijven die volgens haar tegen lagere waarderingen worden verhandeld, terwijl hun strategische positie intact is gebleven. Daarbij wordt benadrukt dat deze visie een inschatting van de betreffende analisten is en geen garantie biedt voor toekomstige prestaties.
Zowel Jefferies als Morgan Stanley noemen Microsoft, Snowflake en Intuit als voorbeelden van bedrijven die volgens hun analyse relatief goed gepositioneerd zijn om AI te integreren in hun bestaande activiteiten. Deze duiding weerspiegelt de visie van de genoemde analisten en kan bijdragen aan het bredere debat over de recente koersdalingen in de softwaresector. Beleggers dienen dergelijke analyses te beschouwen als algemene marktinformatie en zelf te beoordelen of en hoe deze past binnen hun persoonlijke situatie en risicobereidheid.
Beleggen in softwareaandelen via ETF’s
Voor Europese beleggers die blootstelling zoeken aan de softwaresector zonder individuele aandelen te selecteren, bestaan er diverse beursgenoteerde indexfondsen (ETF’s) die een mandje van technologie- en softwarebedrijven volgen. Deze ETF’s bieden gespreide blootstelling aan de sector, waarbij de samenstelling afhankelijk is van de onderliggende index en methodologie.
Voorbeelden van ETF’s die (een aanzienlijk deel van) de software- en bredere technologiesector volgen en beschikbaar zijn voor Europese beleggers, zijn onder meer ETF’s die zich richten op wereldwijde technologiebedrijven, Amerikaanse software- en IT-dienstverleners of digitale economie-thema’s. De exacte weging van softwarebedrijven kan per fonds verschillen en is afhankelijk van factoren zoals marktkapitalisatie, sectorindeling en herweging.
iShares Digitalisation UCITS ETF – Bekijk KID informatie
Deze ETF volgt een index van bedrijven die actief zijn in digitalisering, waaronder software, cloud-diensten en digitale infrastructuur. De samenstelling bevat zowel Amerikaanse als internationale technologiebedrijven.
L&G Cyber Security UCITS ETF – Bekijk KID informatie
Dit fonds richt zich op ondernemingen die actief zijn in cybersecurity, een subsector waarin softwarebedrijven een belangrijke rol spelen. De ETF biedt thematische blootstelling aan softwaregedreven beveiligingsoplossingen.
Invesco NASDAQ-100 UCITS ETF – Bekijk KID informatie
Deze ETF volgt de NASDAQ-100 index, waarin veel grote technologie- en softwarebedrijven zijn opgenomen. De blootstelling is breed en niet uitsluitend gericht op software, maar de sector vormt een substantieel onderdeel van de index.
Het is belangrijk om te benadrukken dat ETF’s verschillen in kosten, samenstelling, risico’s en mate van blootstelling aan specifieke subsectoren zoals software of AI. Beleggers doen er daarom goed aan om de kenmerken van een ETF, waaronder het beleggingsdoel, de indexmethodiek en de risico’s, zorgvuldig te beoordelen voordat zij een beleggingsbeslissing nemen.
Conclusie
Rekening houdend met bovenstaande is de dreiging van AI voor softwarebedrijven zowel structureel als tijdelijk van aard. Structureel omdat AI onvermijdelijk de manier verandert waarop bedrijven software gebruiken, maar tijdelijk omdat de mate waarin dit leidt tot permanente omzet- en winstverliezen nog onzeker is.
Gebruikte bronnen:
https://www.reuters.com/business/media-telecom/global-software-stocks-hit-by-anthropic-wake-up-call-ai-disruption-2026-02-04
https://en.oninvest.com/article/jefferies-advised-to-buy-3-stocks-after-the-soft-apocalypse-ai-is-not-a-threat-to-them
https://www.investing.com/news/stock-market-news/morgan-stanley-says-buy-these-9-aihit-software-stocks-on-discount-4493191
