Geschatte leestijd: 7 minutes

Het aandeel ING heeft het de afgelopen maanden lastig. De koers van ING beweegt al maanden in een zijwaartse bandbreedte. Ondanks stijgende rentes hebben banken het moeilijk. Aanhoudende geopolitieke onzekerheden en zorgen over de economie zetten bankaandelen onder druk. In deze update bespreken we de resultaten van ING over het tweede kwartaal van 2022.

Aandeel ING: koersdata & video

Kwartaalcijfers aandeel ING Q2 2022

Begin augustus maakte ING resultaten over het 2e kwartaal van 2022 bekend. Met rente-inkomsten werd afgelopen kwartaal bijna € 3,47 miljard verdiend, een stijging van 3,7% op jaarbasis. Dit was met name te danken aan stijgende rentemarges. De netto inkomsten uit hypotheken daalden echter, door stijgende financieringskosten en omdat de inkomsten uit boetes voor vervroegde aflossing verder daalden. De rentebaten uit overige kredietverlening waren relatief stabiel, omdat hogere gemiddelde volumes bijna volledig compenseerden voor de lagere marges.

De fee en commissie inkomsten stegen eveneens met 3,9% tot € 888 miljoen. Retail Banking liet een stijging van de provisiebaten met 10,3% op jaarbasis, dankzij een sterke groei van de provisies voor dagelijks bankieren als gevolg van hogere provisies voor betaalpakketten en vergoedingen voor nieuwe diensten. Een daling van de provisies op beleggingsproducten, als gevolg van dalende aandelenmarkten en een lagere handelsactiviteit hadden juist een negatieve impact op deze post.

De totale omzet steeg hierdoor met 3,7% tot € 4,68 miljard. ING zag echter ook de kosten stevig oplopen. De kosten voor onder andere personeel stegen met 6,4% tot € 2,52 miljard. Daarvan waren € 159 miljoen aan kosten eenmalig. Ook de kosten voor regulering stegen opnieuw fors met 24,4% tot € 214 miljoen, maar ook hiervan is € 92 miljoen toe te schrijven aan een eenmalige bijdrage aan een nieuw beschermingsstelsel in Polen.

Exclusief reguleringskosten en incidentele posten lieten de totale kosten slechts een stijging van 1,4% op jaarbasis en dus ruim onder de inflatie. Deze stijging was voornamelijk het gevolg van salarisverhogingen, die de bank ook weer deels kon compenseren door kostenbesparende initiatieven en de terugtrekking uit bepaalde retailmarkten.

De brutowinst daalde met 1,5% tot € 1,94 miljard. De bank moest echter opnieuw €202 miljoen opzij zetten voor ‘slechte leningen’. Ook Turkije had wegens de hyperinflatie een negatieve invloed van maar liefst € 277 miljoen op de nettowinst. De bank paste een zogeheten IAS 29 toe, die samen met een afschrijving op de goodwill een negatieve impact had op de nettowinst. Onder aan de streep daalde de winst dan ook met 19,3% tot een kleine € 1,18 miljard.

Beleggers vrezen economische crisis

ING heeft in de eerste helft van 2022 aardige resultaten weten neer te zetten, maar wijst ook op economische uitdagingen in de nabije toekomst. Naar verwachting zal de ECB de rente de komende periode fors opschroeven. ING denk de komende jaren flink te profiteren van hogere rentebaten.

Met stijgende rentes lijkt het vooruitzicht van bankaandelen rooskleurig, maar er zijn ook nadelen. Zo zorgen hogere rentes ook voor problemen bij huishoudens met schulden. Hoge inflatie zorgt er in sommige gevallen al voor dat mensen moeite krijgen om rond te komen.

Dit resulteert mogelijk in het probleem dat sommige mensen hun hypotheek of andere lening niet meer kunnen terugbetalen. Voor dit soort slechte leningen zullen banken als ING ongetwijfeld de komende jaren voorzieningen moeten treffen. Zorgen over de economie zien we dus ook duidelijk terug in de koersontwikkeling van ING. De bank wijst echter op haar sterke kapitaalpositie en beperkte kosten voor risico in het 2e kwartaal.

ING dividend

ING streeft naar een pay-out ratio van 50%. Over het jaar 2021 heeft ING een dividend van € 0,62 uitgekeerd. Na de kwartaalcijfers heeft ING het interim-dividend 2022 vastgesteld op € 0,17, iets lager van de € 0,21 van 2021.

Op de jaarlijkse beleggersdag heeft ING laten weten binnen vier jaar – onder voorbehoud van veranderende omstandigheden – voor € 17 miljard euro aan kapitaal uit te keren. De helft van de verwachte winst van € 20 miljard euro in de periode 2022 tot en met 2025 en € 7 miljard euro uit overtollig kapitaal. Op dit moment heeft ING een kleine 3,8 miljard aandelen uitstaan, dus dat betekent dat aandeelhouders de komende 4 jaar kunnen rekenen op € 4,47 dividend per aandeel. Dat zou neerkomen op € 1,12 dividend per aandeel per jaar. Bij de huidige koers van € 8,75 betekent dat een dividendrendement van 12,7% per jaar. Uiteraard is de haalbaarheid van deze doelstelling afhankelijk van de resultaten. Realistisch lijkt het dat beleggers jaarlijks op minimaal € 0,62 aan dividend kunnen rekenen. Ook dan geeft het aandeel ING een keurig dividendrendement van ruim 7%.

Aandeel ING als belegging

ING is een stabiele bank met sterke posities in internationale markten. De CET1-ratio daalde op kwartaalbasis licht tot 14,7%, maar is nog steeds erg robuust. Deze ratio geeft aan hoeveel kapitaal een bank heeft in vergelijking met haar activa. Verwacht wordt dat alle banken minimaal een CET1-ratio van 10,5% handhaven. Het is een kapitaalmaatregel die in 2014 is ingevoerd als voorzorgsmaatregel om de economie te beschermen.

De bank zet overigens vol in op verdere groei, blijkt ook uit het feit dat het klantenbestand dit jaar met 228.000 is gegroeid. ING richt zich op het leveren van waarde via zowel retail als wholesale activiteiten. Bij Retail Banking probeert de bank superieure klantproposities te bieden. De kracht bij zakelijke klanten ligt in de combinatie van het wereldwijd bereik, lokale kennis en sectorexpertise, aldus ING.

Voor de periode 2022 tot en met 2025 streeft ING naar een gemiddelde jaarlijkse groei van de inkomsten met 3%. Met een aantrekkelijk dividend, uitzicht op groei en een sterke positie is het aandeel ING mogelijk interessant voor beleggers.

ING wordt verhandeld op een koers/winstverhouding van 8,5, terwijl het gemiddelde van de sector iets boven de 10 ligt. ABN AMRO wordt overigens verhandeld tegen slechts 7,4 de verwachte winst over 2022. ABN is echter minder stabiel en er lijkt daar weinig zicht op groei.

Technische analyse aandeel ING

Het aandeel ING is sinds begin dit jaar enorm verzwakt. De stijgende trend werd eind februari gebroken en ook zakte de koers onder de steun rond € 11,50. In de afgelopen maanden heeft de koers van ING voornamelijk zijwaarts bewogen. Wel waren er binnen deze zijwaartse bandbreedte flinke uitslagen zichtbaar. In de zomer werd het dalende 200-daags gemiddelde getest en vervolgens is de koers weer hard weggeleden.

Duidelijk is dat er een steunniveau rond de € 8,50 ligt. Een doorbraak hieronder zal een verdere daling inluiden waarbij de volgende steun op circa € 7,15 als volgende koersdoel mag worden beschouwd. Een doorbraak boven de weerstand op € 9,60 is noodzakelijk om van een technische verbetering te kunnen spreken. Een herstel richting de € 10 of zelfs € 10,75 wordt dan weer mogelijk.

Beleggen in aandeel ING (INGA) via LYNX

LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel ING (INGA). U heeft toegang tot ruim 100 beurzen in 30 landen. Bekijk het aanbod:

De rentes lopen uiteraard op, maar het aandeel ING lijkt daar nog niet echt van te profiteren. Vanwege de situatie in Oekraïne zag de bank zich genoodzaakt om een enorm bedrag opzij te zetten voor voorzieningen. In deze update bespreken we de resultaten van ING over het eerste kwartaal van 2022.

Aandeel ING: koersdata

Kwartaalcijfers aandeel ING Q1 2022

De koers van het aandeel ING is sinds de oorlog in Oekraïne flink gedaald. De reden hiervoor is duidelijk zichtbaar in de resultaten over het eerste kwartaal. ING heeft € 834 miljoen opzij gezet voor leningen die uitstaan in Rusland. Dat doet men met de verwachting dat deze leningen niet meer worden terugbetaald. De bank besloot begin maart geen nieuwe zaken meer te doen met Russische bedrijven, maar het is er nog altijd actief. Van volledig terugtrekken is overigens nog geen sprake. In totaal werd € 987 miljoen opzij gezet voor provisies. Zonder de Russische ‘afschrijvingen’ werd er dus ‘slechts’ € 153 miljoen opzij gezet, een stuk minder dan de € 346 miljoen in het vorige kwartaal.

De omzet kwam met € 4,6 miljard iets hoger dan analisten hadden voorspeld, maar daalde wel met 2,2% op jaarbasis. De rente-inkomsten daalden met 2,8%, terwijl de commissie-inkomsten met 9,3% stegen tot € 933 miljoen. Bij de uitgaven was een mooie daling te zien van 5,5% op jaarbasis en 10,4% op kwartaalbasis. De regulatory costs zaten echter opnieuw in de lift met een stijging van 10,6% tot € 649 miljoen. Het bruto resultaat kwam 1,8% lager uit op €1,66 miljard, maar door de enorme afschrijvingen bleef er een nettowinst over van ‘slechts’ € 429 miljoen. Dat betekende een ruime halvering (-57%) ten opzichte van de € 1 miljard winst die in het eerste kwartaal van 2021 werd geboekt.

De CET1-ratio daalde op kwartaalbasis met een vol procentpunt tot 14,9%, maar is nog steeds robuust. Deze ratio geeft aan hoeveel kapitaal een bank heeft in vergelijking met haar activa. Verwacht wordt dat alle banken minimaal een CET1-ratio van 4,5% handhaven. Het is een kapitaalmaatregel die in 2014 is ingevoerd als voorzorgsmaatregel om de economie te beschermen.

Kapitaaldistributie aangekondigd van € 1,25 miljard

Ondanks de winsthalvering spreekt ING van een goed kwartaal en benadrukt het dat de kapitaalpositie sterk blijft. Daarom kondigt de bank een extra kapitaaldistributie aan van € 1,25 miljard. Daarvan zal 380 miljoen euro worden gebruikt voor een aandeleninkoopprogramma. Dit programma zal van 12 mei tot maximaal 2 november 2022 duren. De overige € 870 miljoen zal worden gebruikt voor het uitkeren van dividend. Op 18 mei zal het bedrijf een extra dividend van € 0,23 per aandeel ING uitkeren.

Rentemarge nog stabiel

Wat opvalt is dat ING aangeeft dat het weet te profiteren van de oplopende rentes. Dit zien we echter (nog) niet direct terug in de resultaten. De net interest margin (netto rentemarge) bleef namelijk hangen op 1,37%. Volgens ING kwam dat door een hoger gemiddelde van kredietverlening aan klanten.

ING bouwt exposure Rusland verder af

De bank heeft sinds eind februari haar blootstelling aan Russische activiteiten met € 0,9 miljard afgebouwd tot € 5,8 miljard. ING is van plan om deze exposure verder af te bouwen om de risico’s te verlagen. Daarvoor zal het geen nieuwe zaken met Russische bedrijven doen. Ook geven ze aan dat een belangrijk deel van de bestaande blootstelling kortlopend is. Mogelijk volgen er in het tweede kwartaal nog meer afschrijvingen.

ING dividend

ING streeft naar een pay-out ratio van 50%. Over het jaar 2021 zal ING in totaal € 0,62 aan dividend per aandeel uitkeren. Het slotdividend bedraagt € 0,41 en wordt op 9 mei uitgekeerd. Eind 2021 is het interim-dividend van € 0,21 al uitgekeerd. Op de huidige koers van € 8,81 betekent dat een dividendrendement van 7%.

ING als belegging

Het aandeel ING lijkt optisch goedkoop met een koers/winst-verhouding van 7,5, maar daar staat tegenover dat de bank zich nog altijd in een ongunstig renteklimaat bevindt. De omzet is vlak en de winst wordt momenteel zelfs hard geraakt door de situatie in Oost-Europa. Met hogere rentes in het verschiet kan de winst wel stijgen, maar er zijn ook risico’s.

Hogere rentes en de torenhoge inflatie zorgen momenteel namelijk voor veel onrust op de aandelenbeurzen. Vrijwel alle aandelen gaan omlaag en de vrees voor een recessie neemt toe. Tijdens een recessie is er juist minder vraag naar de diensten van banken, waardoor hogere rentes zowel voor kansen als bedreigingen zorgen voor het aandeel ING.

Technische analyse aandeel ING

Het aandeel ING is sinds begin dit jaar enorm verzwakt. De stijgende trend werd eind februari gebroken en ook zakte de koers onder de steun rond € 11,50. Vervolgens viel de koers ook snel onder de steunzone rond de € 10,00. Het recente herstel stuitte vervolgens op dit niveau dat nu als weerstand fungeert.

Een doorbraak boven deze weerstand is noodzakelijk om een stijgende trend in te zetten. Zolang deze uitbraak uitblijft hangt er verkoopdruk boven de markt. Steun ligt rond € 7,90, waar begin maart een bodem werd gevormd. Daaronder zien we een duidelijke steunzone rond de € 7,20, waar de koers zowel in 2020 als 2021 meerdere malen steun en weerstand vond.

Beleggen in aandeel ING (INGA) via LYNX

LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel ING (INGA). U heeft toegang tot ruim 100 beurzen in 30 landen. Bekijk het aanbod:

ING heeft een goed jaar achter de rug. In 2021 wist de koers van het aandeel ING met 59% te stijgen en daarmee behoort het COVID-dal tot het verleden. Op donderdag 3 februari maakte de bank zijn resultaten over het laatste kwartaal van 2021 bekend.

Aandeel ING

Kwartaalcijfers ING Groep

De resultaten van ING zijn niet heel spannend, maar wel zeer degelijk. In het 4e kwartaal werd €4,62 miljard(+10,9%) verdiend, tegenover €4,17 miljard een jaar eerder. De inkomsten uit rente bleven met €3,37 miljard nagenoeg gelijk, terwijl de marges nog altijd onder druk liggen. Dankzij het LTRO III programma kon de bank hier €84 miljoen bijschrijven. Ook toegenomen volumes helpen om deze inkomsten op peil te houden. Positief is het feit dat de inkomsten uit fees en commissies verder stegen met 20% tot €925 miljoen. De plotseling scherpe toename bij other income van +545% tot €310 miljoen was met name te danken aan sterke handelsresultaten en een aantal herwaarderingen.

De uitgaven lijkt de bank nu eindelijk redelijk onder controle te hebben. In het 3e kwartaal bleven deze nagenoeg gelijk en in het 4e kwartaal daalden ze met 0,8% tot €2,56 miljard. Daar moet wel bij gezegd worden dat daar voor €166 miljoen aan eenmalige kosten bijzat, waarvan €141 miljoen aan kosten voor het sluiten van de retail activiteiten in Frankrijk. De regelgevingskosten namen wederom stevig toe met 16% tot €385 miljoen. Deze kosten omvatten voornamelijk bankbelastingen en contributies aan bijvoorbeeld het depositogarantiestelsel.

Opvallend is het feit dat ING opnieuw een fors bedrag (€346 miljoen) in de stroppenpot deed. Dit geld reserveert de bank naar eigen zeggen, omdat het vreest dat sommige klanten door de hoge inflatie de hypotheek niet kunnen betalen. De inflatie liep in januari volgens voorlopige cijfers van het CBS op naar 7,6% in Nederland, het hoogste cijfer in decennia. Onder aan de streep bleef alsnog een prima nettowinst over van €945 miljoen, een toename van 30% ten opzichte van hetzelfde kwartaal in 2020.

Jaarcijfers 2021

Over heel 2021 oogt het beeld hetzelfde als in het vorige kwartaal. In 2021 bleven de rentebaten nagenoeg onveranderd op €13,61 miljard. De inkomsten uit fees stegen met 16,8% tot €3,51 miljard en deze trend lijkt zich de komende periode voort te zetten. In totaal stegen de inkomsten vorig jaar met 4,8% tot €18,49 miljard.

Vooral de kosten voor regelgeving namen stevig toe: een stijging van 14,5% tot €1,26 miljard. In totaal reserveerde ING in 2022 voor €516 miljoen aan ‘slechte leningen’. Dat was veel minder dan in 2020, toen het nog €2,67 miljard in de stroppenpot deed vanwege de coronacrisis. Onder aan de streep steeg de winst zelfs met 92,2% tot €4,77 miljard, met name omdat de bank dus minder geld opzij heeft gezet voor voorzieningen.

Outlook 2022

De ING Groep zet nog altijd in op groei en dat zien we ook terug in het aantal klanten. ING heeft momenteel 14,3 miljoen klanten, een toename van 3,5% ten opzichte van 2020. Maar liefst 91% van de klanten maakt gebruik van de mobiele app van het bedrijf. Dit is goed nieuws voor de inkomsten uit fees en commissies, maar het echte geld kan natuurlijk worden verdiend met de rentebaten. Voor een stevige verbetering van de resultaten is het dus nog altijd wachten op hogere rentes.

ING heeft een stevige balans en de common equity Tier 1 ratio steeg licht tot 15,9%. Dit geeft aan hoeveel kapitaal een bank heeft in vergelijking met haar activa. Verwacht wordt dat alle banken minimaal een CET1-ratio van 4,5% handhaven. Het is een kapitaalmaatregel die in 2014 is ingevoerd als voorzorgsmaatregel om de economie te beschermen tegen een financiële crisis.

Tegelijkertijd zien we dat de kosten onder controle blijven en dat hogere rentes in het verschiet liggen. ING ligt op schema om haar eigen doelen van 10-12% ROE te behalen. De bank blijft dan ook voornemens om 50% van de nettowinst uit te betalen als dividend. Over 2021 betaalt ING een slotdividend uit van €0,41 per aandeel in mei 2022. De resterende 50% zal de bank gebruiken om winstgevende kredietgroei te ondersteunen, te voldoen aan
regelgevingsvereisten, of uiteindelijk extra aandeelhoudersrendement. Voor dat laatste blijft de bank met de ECB in gesprek over de mogelijkheden. In totaal keerde ING over 2021 dus een dividend uit van €0,62 per aandeel, wat neerkomt op een dividendrendement van 4,67% bij de huidige koers van €13,30. Het extra ontvangen dividend over 2020 buiten beschouwing gelaten*

Aandeel ING verwachtingen koers

De koers van het aandeel ING is stevig opgelopen, maar de waardering ligt in lijn met andere grote Europese banken. ING Groep heeft zich knap door de crisis heen bewogen en heeft in 2021 nette resultaten weten neer te zetten. Nu de kapitaalmarktrentes als voorzichtig oplopen is het wachten tot de ECB de beleidsrente ook verhoogd. Een eventuele renteverhoging wordt echter pas op zijn vroegst eind 2022 verwacht. Toch weet ING ook nu al robuuste resultaten te boeken en levert dat beleggers een aantrekkelijk dividend op.

De koers van het aandeel ING hangt nu onder pakweg €13,75 (zie hierboven de huidige koers). Een doorbraak hierboven maakt de weg vrij voor een stijging richting de toppen uit 2018 boven de €16. Steun ligt rond €11,48 en een doorbraak hieronder kan een correctie richting de €10 uitlokken.

Beleggen in aandeel ING (INGA) via LYNX

LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel ING (INGA). U heeft toegang tot ruim 100 beurzen in 30 landen. Bekijk het aanbod:

De koers van ING blijft maar stijgen en het aandeel staat voor 2021 nu op een winst van ruim 77%. Daarmee is het aandeel ING getransformeerd van grootse verliezer in 2020 tot één van de beste aandelen uit de AEX in 2021. In deze korte update bespreken we de cijfers over het derde kwartaal.

Aandeel ING Groep: derde kwartaalcijfers

De ING Groep heeft over het derde kwartaal van 2021 prima resultaten weten te overleggen. De bank wist bijna € 3,39 (+1,8%) miljard aan rente-inkomsten binnen te halen. De groei van de hypothecaire kredietverlening hield aan, terwijl de vraag naar leningen voor bedrijven dankzij de covid-pandemie wat achterbleef. De inkomsten uit provisies en commissies stegen op jaarbasis stevig met 20,2% tot € 882 miljoen. Er was een sterke groei zichtbaar in de fees uit rekeningpakketten, beleggingsproducten en overige kredietverlening.

Met een vrij stabiele rentemarge en een negatieve beleidsrente lijken de rente-inkomsten in de toekomst alleen nog maar te kunnen toenemen. De kans dat er vroeg of laat een renteverhoging komt is, nu het dieptepunt van de crisis achter ons ligt, groter dan dat er nog eens een verlaging van de rente wordt doorgevoerd.

De inkomsten uit investeringen daalden met 28% tot € 74 miljoen en uit overige inkomsten wist ING € 304 miljoen binnen te harken. Onder aan de streep kwam de totale omzet hiermee op jaarbasis 8,4% hoger uit op € 4,65 miljard. De kosten stegen met 2,8% van € 2,61 tot € 2,69 miljard, maar die bevatten ook eenmalige compensatie van € 180 miljoen die ING moest treffen voor de tegemoetkoming van Nederlandse klanten. De bank moest net als vele andere leningverstrekkers een compensatieregeling treffen voor klanten die in het verleden jarenlang een te hoge rente op leningen hebben betaald.

Nettowinst stijgt met 73,5%

Onder aan de streep bleef een nettowinst over van € 1,367 miljard. Dat was maar liefst 73,5% hoger dan dezelfde periode vorig jaar, maar wel 6,3% lager dan in het tweede kwartaal. Het derde kwartaal van 2020 was echter veel zwakker, doordat de bank destijds € 469 miljoen reserveerde voor slechte leningen. Het tweede kwartaal was iets beter doordat ING toen juist € 91 miljoen terughaalde uit de stroppenpot.

Focus op digitalisering en duurzame groei

Afgelopen kwartaal wist ING 95.000 nieuwe klanten te verwelkomen en dat bracht het totale aantal op 14,1 miljoen. Om deze groei te kunnen voortzetten streeft de bank ernaar om processen te digitaliseren om zo de productiviteit te verhogen en de tijd die klanten aan bankzaken moeten besteden te verminderen. Verdere digitalisering is gewoonweg ook nodig om de concurrentieslag met fintech en decentralized finance projecten niet te verliezen.

Als voorbeeld noemt ING het Duitse interhyp dat enkele jaren geleden werd ingelijfd. Inmiddels hebben bijna 500.000 klanten gebruikgemaakt van dit self-service platform voor leningen. Dit heeft naar eigen zeggen ‘geleid tot een duidelijke vermindering van de handmatige werklast voor adviseurs en partners, en een veel snellere beslissing voor klanten.’ In Roemenië biedt ING klanten de mogelijkheid om vrijwel alle diensten via de mobiel te laten verlopen. De mobiele omzet in Roemenië is sinds 2019 meer dan verdrievoudigd.

Verder geeft ING aan steeds meer acties te ondernemen voor het klimaat. Zo zal de bank in toenemende mate actief samenwerken met ondernemingen om de investeringen te financieren die nodig zijn voor de overgang naar een koolstofarme economie. Tegelijkertijd zullen ze steeds minder investeren in olie- en gasbedrijven.

Dividend en aandeleninkoopprogramma ING

Vorig kwartaal werd al bekend dat banken in de eurozone weer dividend mochten betalen. In oktober heeft ING dan ook € 0,48 per aandeel aan dividend uitgekeerd. Daarvan was € 0,27 als extra uitkering, voor eerder ingehouden dividend. Op de huidige koers van € 13,56 gaat dat om een dividendrendement van 3,5%. Het dividend lag voor de coronacrisis echter op € 0,69 per aandeel en bij aanhoudende goede resultaten denk ik dat ING volgend jaar weer richting dat bedrag zal gaan. Op de huidige koers van ING betekent dat een dividendrendement van 5%. Het volgende slotdividend staat voor 27 april 2022 op de agenda. Het interim dividend staat gepland voor 8 augustus 2022.

In oktober is ING bovendien begonnen met de inkoop van eigen aandelen. De bank zal voor ruim € 1,7 miljard aan eigen aandelen inkopen. Het programma loopt naar verwachting tot mei 2022.

Koers ING

De koers van het aandeel ING is de coronaklap helemaal te boven gekomen. In maart 2020 viel de koers terug tot een dieptepunt van € 4,20, maar inmiddels is de koers met ruim 200% gestegen. ING nadert hiermee koersen die voor het laatst in de zomer van 2018 werden waargenomen. Technisch gezien bevindt de koers van ING zich in een stijgende trend. Ook zijn er geen belangrijke weerstanden te zien tot circa € 16.

Het aandeel ING kopen of verkopen via LYNX?

LYNX geeft u de mogelijkheid om in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel ING. U heeft toegang tot 135 beurzen in meer dan 33 landen. Bekijk het aanbod:

Het aandeel ING is op een indrukwekkende wijze hersteld vanuit het dieptepunt van de coronacrisis. De coronacrisis zorgde er voor dat de koers van het aandeel ING op het laagste niveau in bijna 10 jaar belandde. Het aanhoudende lage renteklimaat en de opkomst van Fintech zetten het traditionele verdienmodel van banken onder druk.

In de update van dit artikel bespreken we de recente kwartaalcijfers en bespreken we de waardering van het aandeel ING.

Nieuws aandeel ING

Update 6 augustus 2021: kwartaalcijfers Q2

ING maakte vanochtend bekend dat het de winstverwachtingen ruimschoots heeft overtroffen. Analisten rekenden vooraf op een winst van circa € 1,13 miljard, maar de nettowinst steeg met 388% tot bijna € 1,46 miljard. In het tweede kwartaal van 2020 bleef de winst steken op slechts € 299 miljoen. Dat had destijds voornamelijk te maken met de voorzieningen die de bank moest treffen voor slechte leningen. Vorig jaar moest ING nog ruim € 1,3 miljard opzij zetten voor leningen die mogelijk nooit meer terugbetaald zouden worden. Ditmaal had de bank juist een vrijval van voorzieningen van € 91 miljoen.

Het tweede kwartaal van dit jaar wist ING duidelijk te profiteren van het herstel van de economie. Het ongunstige renteklimaat zet echter nog altijd de rente-inkomsten van ING onder druk. De omzet uit dit onderdeel daalde met 2,6% tot € 3,34 miljard. Deze lagere inkomsten werden net als in het eerste kwartaal meer dan goedgemaakt, door de toenemende vraag naar beleggingsproducten. De fee- en commissie-inkomsten stegen met 18,3% tot € 855 miljoen. Positief is ook het feit dat de kosten voor regelgeving met ruim 10% zijn gedaald.

De kapitaalpositie (common equity tier 1 ratio) steeg verder tot 15,7% en oogt sterk. De balans oogt hiermee solide en stelt de bank in staat om dividend uit te keren. ING maakte dan ook bekend dat het ruim € 3,6 miljard laat terugkeren naar de aandeelhouders. De ECB had de banken beperkt in het uitkeren van dividend en het inkopen van eigen aandelen vanwege de coronacrisis. In oktober zal ING eindelijk zijn aandeelhouders kunnen belonen. De bank heeft als beleid om 50% van de nettowinst uit te keren als dividend. In oktober zal ING een dividend van €0,48 per aandeel uitkeren. Ook is er nog een extra € 1,74 miljoen gereserveerd die afkomstig is uit 2019. Afhankelijk van de toezichthouders zal dit bedrag uitgekeerd worden in dividend of worden gebruikt voor een aandeleninkoopprogramma.

Europese banken lijden onder lage rentemarges

De aandelenkoersen van Europese banken blijven al jaren achter bij de resultaten van de brede markt. De belangrijkste reden hiervoor is natuurlijk het ongunstige renteklimaat. Banken verdienen immers geld door ervoor te zorgen dat de rente die ze vragen voor hun leningen hoger is dan de rente die zij zelf betalen voor leningen en spaargelden. Door de lage rente zijn deze verschillen steeds kleiner geworden. Bovendien zijn ze verplicht een deel van hun spaargeld bij de Europese Centrale Bank te stallen en daarover moeten ze rente betalen. Dat kost banken dus geld, waar het jarenlang juist rendabel was om het geld daar te stallen.

De rente blijft voorlopig nog laag, want het Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP) van € 1,85 triljoen, waarbij zowel schulden van bedrijven als overheden wordt opgekocht, blijft nog tot zeker maart 2022 van kracht. Verder maakte de ECB bekend dat het de inflatie op korte termijn tot boven de 2% wil laten oplopen om de economische groei verder aan te wakkeren.

Fintech en strengere regelgeving plagen ING

De koers van ING stond aan het begin van 2018 nog ruim boven de € 16,00 en in 2020 bereikte het aandeel ING een dieptepunt op € 4,52. De belangrijkste reden voor de daling van het aandeel ING is de zojuist besproken lage rentemarge, maar er spelen nog een aantal zaken die voor onzekerheid bij beleggers hebben gezorgd.

Op 3 januari 2018 is de Europese wetgeving MiFID II in werking getreden. MiFID staat voor Markets in Financial Instruments Directive. Het doel van MiFID II is beleggers beter te beschermen en de Europese financiële markten efficiënter en transparanter te maken. De herziening van MiFID I leidt tot belangrijke wijzigingen in regelgeving op het gebied van beleggersbescherming. Het controleren van nieuwe en bestaande klanten behoort tot een van de belangrijkste taken van deze nieuwe regelgeving. De compliance kosten zijn de laatste jaren dan ook aanzienlijk toegenomen.

Ook staat het verdienmodel van traditionele banken onder druk door de opkomst van bijvoorbeeld blockchain en andere zogeheten fintech alternatieven. Decentralized finance wint steeds meer aan populariteit en ook zijn er talloze internet-banken te vinden. Dit soort concurrentie zet de tarieven van banken eveneens onder druk.

Boetes

ING heeft ook regelmatig te maken met boetes vanwege de overtreding van de regels. In 2018 trof de bank nog een schikking met het Openbaar Ministerie na een onderzoek naar betrokkenheid bij witwaspraktijken. De bank ging akkoord met de betaling van een boete van € 675 miljoen en een terugbetaling van € 100 miljoen die ING zou hebben verdiend met de activiteiten. Het was de duurste schikking die ooit getroffen is met de Nederlandse overheid. Het bedrag was aanzienlijk en zorgde voor een lagere winst in 2018. Ook dit jaar kreeg ING weer een boete van € 3 miljoen van de Franse toezichthouder.

Rentemarge blijft onder druk staan

De rentemarge is in het tweede kwartaal van dit jaar verder gedaald tot 1,36%. De grote vraag blijft hoe deze marge zich de komende tijd verder gaat ontwikkelingen. Centrale banken houden de rente op nul en het verdienmodel van banken komt steeds verder onder druk te staan. Mocht de rente ooit flink stijgen, dan kan de winst van ING natuurlijk de lucht in schieten. Dit is een grote kans voor ING en interessant voor lange termijn beleggers. Om toch nog iets te verdienen hebben veel banken besloten om een negatieve rente aan klanten met vermogens boven de €100.000 te rekenen.

Koopwaardigheid aandeel ING

e centrale banken hebben eerder toegezegd de rentes voorlopig laag te houden. Maar als de inflatie hard oploopt, dan zijn zij vroeg of laat genoodzaakt de rente toch te verhogen om oververhitting van de economie te voorkomen. Voorlopig moeten beleggers tevreden zijn met wat lagere winsten als voorheen, maar ING weet gelukkig te profiteren van de toenemende vraag naar beleggen.

De bank heeft bovendien voldoende buffers en kan zelfs in het huidige renteklimaat winst maken. Veel groei zit er op korte termijn wellicht niet in, maar beleggers kunnen in ieder geval wel rekenen op een aardig dividend. Het dividend van € 0,48 betekent op de huidige koers een rendement van 4,2% en mogelijk kunnen beleggers rekenen op meer. Het dividend lag voor de coronacrisis op € 0,69 per aandeel ING. Het bedrijf heeft een sterke positie in Europa en bovendien enorme spaardeposito’s. Het klantenbestand van ING laat ook nog (beperkte) groei zien.

Een belegging in de bankensector brengt hoge risico’s met zich mee, maar de kans op een fors herstel is ook aanwezig. De opkomst van fintech en cryptocurrency vormen een risico voor bankaandelen, maar een stijging van de rente kan de winst de lucht in doen schieten.

In de eerste helft van dit jaar heeft ING een winst geboekt van circa € 2,5 miljard. Analisten verwachten dat de winst voor heel 2021 uitkomt op circa € 4,5 miljard en een winst per aandeel ING van tenminste € 1,10. De verwachte K/W van dit jaar komt daarmee uit op circa 10 en dat ligt in lijn met concurrenten.

Lange termijn technische analyse van het aandeel ING

De koers van het aandeel ING laat een sterke stijgende trend zien. De hogere toppen en bodems signaleren aanhoudende vraag onder beleggers. Er ligt duidelijk een steunniveau rond de €10,00, waar de koers van het aandeel boven moet blijven. Een doorbraak hieronder zou het technische beeld namelijk doen verzwakken.

In de weg naar boven komt het aandeel ING een aantal obstakels tegen. Op de grafiek lijkt de weerstand die in april 2020 werd gevormd op €  12,17 het belangrijkste. Na een doorbraak boven deze weerstand krijgt de koers van het aandeel ING de ruimte voor verder herstel richting de tussenliggende toppen op pakweg €13,28 en €14,50.

Het aandeel ING kopen of verkopen via LYNX?

LYNX geeft u de mogelijkheid om in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel ING. U heeft toegang tot ruim 100 beurzen in meer dan 25 landen. Bekijk het aanbod: