Beleggen in airco’s: Ontdek HVAC-aandelen

Van hittegolf naar beleggingsthema

Airco’s waren in Noordwest-Europa lange tijd vooral iets voor hotels, kantoren of vakanties in Zuid-Europa. Dat beeld verandert snel. Europa krijgt vaker te maken met langdurige hitte, tropische nachten en perioden waarin huizen, kantoren, winkels, ziekenhuizen en datacenters actief gekoeld moeten worden. De Wereld Meteorologische Organisatie noemt Europa zelfs het snelst opwarmende continent; sinds 1976 is Europa ongeveer 2 graden Celsius warmer geworden, en hittegolven nemen volgens het IPCC toe in frequentie, intensiteit en duur.

Ook de actualiteit onderstreept dat. In juni en juli 2026 kreeg West- en Zuid-Europa opnieuw te maken met extreme hitte, met temperaturen die in delen van Europa ver boven het seizoensgemiddelde lagen. In Frankrijk werden tijdens de vroege zomerhitte records en rode hittewaarschuwingen gemeld, terwijl Copernicus en Europese instanties wezen op zeer hoge landoppervlaktetemperaturen in delen van Frankrijk en Spanje.

Voor beleggers valt airconditioning onder een het bredere HVAC-thema: Heating, Ventilation & Air Conditioning. Het gaat dus om airco’s, warmtepompen, ventilatie, koeltechniek, gebouwbeheersystemen, energie-efficiëntie en steeds vaker ook datacenterkoeling.

Airco’s in Nederland: van luxe naar massa

Nederland is een goed voorbeeld van hoe snel de markt verandert. Volgens cijfers op basis van CBS-data groeide het aantal Nederlandse woningen met airco van ongeveer 788.520 in 2020 naar 1.898.700 in 2024. Daarmee zou inmiddels ongeveer 23,1% van de woningen over airconditioning beschikken.

Ook officiële CBS-cijfers laten zien dat koeling in Nederlandse woningen snel normaler wordt. In 2023 had ruim 10% van de huishoudens een vaste airco, 5,7% een mobiele airco en 2,6% een warmtepomp waarmee ook gekoeld kan worden. Tegelijk gaf 34% van de huishoudens aan de woning tijdens warme dagen niet voldoende koel te kunnen houden.

De verwachte groei is stevig. TNO schatte in 2024 dat meer dan 40% van de Nederlandse huishoudens in 2030 minstens één airco zal hebben en dat het totaal aantal airco’s dan rond 6,3 miljoen kan liggen. TNO verwacht bovendien dat het elektriciteitsverbruik van airco’s in Nederland in 2030 bijna verdrievoudigt ten opzichte van 2022.

België: lagere penetratie, maar snelle stijging

Ook in België neemt airconditioning toe. Statbel meldde dat het aandeel Belgische huishoudens met een geïntegreerde airco steeg van 3% in 2018 naar 10% in 2024. Daarnaast beschikte in 2024 ook 10% van de huishoudens over een mobiele airco. In Vlaanderen ligt het aandeel geïntegreerde airco’s met 13% duidelijk hoger dan in Brussel en Wallonië.

België telde begin 2026 ongeveer 5,23 miljoen private huishoudens. Dat betekent dat 10% penetratie in ruwe orde van grootte neerkomt op ruim een half miljoen huishoudens per categorie, al kunnen vaste en mobiele airco’s overlappen.

Een belangrijk aandachtspunt is het elektriciteitsnet. Econopolis rekende voor dat wanneer 50% van de Belgische huishoudens een airco zou gebruiken, dit de jaarlijkse elektriciteitsvraag met maximaal 2,47 TWh zou kunnen verhogen. Dat is geen voorspelling, maar wel een nuttig scenario om de potentiële impact van massale airco-adoptie te begrijpen.

Europa: nog relatief weinig airco’s

In vergelijking met de Verenigde Staten of delen van Azië is airconditioning in Europa nog relatief weinig verspreid. De International Energy Agency noemt voor Europa een airco-eigendom van ongeveer 20%. Dat is laag wanneer je het afzet tegen de toenemende hittegolven en het groeiende aantal woningen en gebouwen dat niet ontworpen is voor extreme zomerse temperaturen.

Volgens Europese en IEA-gerelateerde cijfers is het aantal airco-units in Europa sinds 1990 meer dan verdubbeld. Voor de EU werd voor 2016 een aantal van ongeveer 96,5 miljoen units genoemd, met ongeveer 130 miljoen units rond 2023. Richting 2050 zou het aantal airco’s op het Europese continent volgens deze projecties zelfs kunnen verviervoudigen.

Wereldwijd: miljarden extra airco’s

Wereldwijd is het groeiverhaal nog groter. De IEA schatte eerder dat het aantal airco’s wereldwijd kan stijgen van ongeveer 1,6 miljard naar 5,6 miljard in 2050. Dat betekent dat er decennialang gemiddeld zeer veel nieuwe airco’s bij komen. De IEA vatte dat destijds samen als ongeveer tien nieuwe airco’s per seconde gedurende dertig jaar.

De structurele reden is duidelijk: een groot deel van de wereldbevolking woont in warme regio’s, maar heeft nog geen airco. De IEA schreef in 2025 dat ongeveer 3,5 miljard mensen in regio’s met hoge temperaturen wonen, terwijl slechts circa 15% van hen airconditioning bezit. In Zuidoost-Azië zou de aircovoorraad tussen 2020 en 2040 zelfs kunnen vernegenvoudigen.

Daar zit meteen de spanning van dit beleggingsthema: airco’s zijn een vorm van klimaatadaptatie, maar ze verhogen ook de vraag naar elektriciteit. De IEA noemt ruimtekoeling een van de snelst groeiende onderdelen van de energievraag in gebouwen.

Hoe kun je als belegger inspelen op de toenemende vraag naar airco’s?

Beleggen in airco’s betekent meestal niet dat je puur in “aircofabrikanten” belegt. Het thema is breder en omvat onder meer de volgende mogelijkheden:

1. HVAC-fabrikanten

Dit zijn bedrijven die airco’s, warmtepompen, ventilatiesystemen, koelinstallaties en commerciële klimaatbeheersing maken. Denk aan Carrier, Trane, Daikin, Lennox en AAON. Dit is de meest directe manier om blootstelling te krijgen aan de groei van airconditioning en klimaatbeheersing.

2. Gebouwentechniek en gebouwbeheersystemen

In moderne gebouwen draait koeling niet alleen om een losse airco, maar om geïntegreerde systemen: sensoren, software, ventilatie, verwarming, energiebeheer en onderhoud. Bedrijven als Johnson Controls profiteren van de behoefte aan efficiëntere kantoren, ziekenhuizen, scholen, hotels en industriële gebouwen.

3. Datacenterkoeling

Een snelgroeiend subthema is thermal management voor datacenters. AI, cloud computing en digitalisering zorgen voor meer servers, meer warmte en dus meer behoefte aan geavanceerde koeling. Bedrijven als Vertiv, Modine, AAON en Comfort Systems USA spelen hierop in via koeltechniek, vloeistofkoeling, mechanische installaties en datacenterinfrastructuur.

4. Installatie, onderhoud en aftermarket

Airco’s moeten worden geïnstalleerd, onderhouden, gerepareerd en uiteindelijk vervangen. Dat maakt service- en aftermarket-omzet interessant. Terugkerende omzet uit onderhoud kan stabieler zijn dan eenmalige verkoop van apparatuur.

5. Energie-efficiëntie en koelmiddelen

Regelgeving wordt belangrijker. De EU heeft in 2024 nieuwe F-gasregels ingevoerd, met als doel HFK’s richting 2050 uit te faseren en het gebruik van klimaatbelastende koelmiddelen in onder meer airconditioning, warmtepompen en koeling terug te dringen. Dat is een risico voor oude technologie, maar een kans voor bedrijven met efficiënte systemen en koelmiddelen met lagere klimaatimpact.

Risico’s voor beleggers

Het aircothema klinkt aantrekkelijk, maar is niet zonder risico. De vraag naar residentiële airco’s kan cyclisch zijn en afhangen van onder meer huizenbouw, rente, consumentenvertrouwen en renovatiebudgetten. Commerciële HVAC hangt samen met investeringen in kantoren, industrie, zorg, hotels en datacenters. Daarnaast kunnen hoge waarderingen een risico vormen bij populaire airco aandelen.

Andere aandachtspunten zijn grondstofkosten, concurrentie uit Azië, valutarisico, regelgeving rond koelmiddelen, netcongestie en de beschikbaarheid van installateurs. Een aandeel kan dus goed in het thema passen, maar alsnog te duur, te cyclisch of operationeel kwetsbaar zijn.

Drie airco aandelen uitgebreider bekeken

Hieronder bespreken we drie aandelen rondom dit thema, maar u dient zelf te beoordelen of deze aandelen passen bij uw persoonlijke situatie, beleggingsdoelstellingen, kennis, ervaring en risicobereidheid. Deze informatie is algemeen van aard en vormt geen persoonlijk beleggingsadvies.

1. Carrier Global (CARR)

Carrier Global is een van de meest directe manieren om via de beurs in het airco- en klimaattechnologiethema te beleggen. Het bedrijf is actief in HVAC, koeling, warmtepompen, gebouwoplossingen en services. De overname van Viessmann Climate Solutions heeft Carrier sterker gepositioneerd in warmtepompen en Europese klimaatoplossingen. Tegelijk heeft Carrier de afgelopen jaren activiteiten verkocht om meer een pure-play klimaattechnologiebedrijf te worden.

Voor beleggers is vooral de mix interessant. Carrier heeft blootstelling aan residentiële airco’s, commerciële HVAC, koeltechniek en aftermarket. Die aftermarket is belangrijk, omdat onderhoud, onderdelen en service vaak terugkerender zijn dan de verkoop van nieuwe units. In recente bedrijfsupdates wees Carrier op groei in commerciële HVAC en aftermarket, terwijl de residentiële markt in Noord-Amerika zwakker was.

De belangrijkste kansen zijn schaal, merkbekendheid, energie-efficiënte systemen, Europese warmtepompen en commerciële toepassingen zoals datacenters en grote gebouwen. De risico’s zijn een cyclische huizenmarkt, integratierisico na de Viessmann-deal, schuldpositie, concurrentie en afhankelijkheid van bouw- en renovatiecycli.

Carrier meldde voor 2025 een omzet van 21,75 miljard dollar, een daling van 3% ten opzichte van 2024, maar gaf tegelijk aan dat global commercial HVAC en aftermarket dubbelcijferig groeiden. Het bedrijf wees ook op bijna 50% groei in Q4-orders voor commerciële HVAC, gedreven door datacenterwins, terwijl residentiële markten juist zwakker bleven. Voor 2026 mikt Carrier op ongeveer 22 miljard dollar omzet, circa 2,80 dollar adjusted EPS en ongeveer 2 miljard dollar vrije kasstroom.

Qua waardering is Carrier niet goedkoop. Het aandeel noteert rond 31 keer de verwachte winst voor 2026. Op basis van de ramingen daalt de K/W daarna naar ongeveer 25,1x in 2027 en 20,6x in 2028, maar dat vereist wel dat de winstgroei daadwerkelijk doorzet. De verwachte omzetgroei voor 2026 is met 2,48% relatief beperkt, terwijl de nettowinst naar verwachting met 17,83% stijgt. De investment case draait dus minder om snelle omzetgroei en meer om margeherstel, kostenbeheersing, portfolioverbetering, share buybacks en groei in commerciële HVAC en aftermarket.

2. Trane Technologies (TT)

Trane Technologies is een van de bekendste namen in commerciële klimaatbeheersing. Het bedrijf richt zich sterk op HVAC-systemen voor gebouwen, koeling, energie-efficiëntie en duurzame klimaatoplossingen. In 2025 rapporteerde Trane een omzet van 21,3 miljard dollar, 7% groei, en een orderboek van 7,8 miljard dollar, 15% hoger dan een jaar eerder. De commerciële HVAC-boekingen in Noord- en Zuid-Amerika stegen volgens het bedrijf met 22%.

Trane is interessant omdat het minder afhankelijk is van alleen losse consumentenairco’s. De kracht zit vooral in grote gebouwen, commerciële klanten, servicecontracten en projecten waarbij energie-efficiëntie belangrijk is. Dat sluit goed aan bij strengere duurzaamheidseisen, hogere energiekosten en de behoefte om gebouwen beter bestand te maken tegen hitte.

De keerzijde is dat Trane door beleggers vaak wordt gezien als een kwaliteitsbedrijf. Dat kan betekenen dat veel goed nieuws al in de waardering zit. Daarnaast blijft het bedrijf gevoelig voor investeringscycli in commercieel vastgoed, industrie en grote bouwprojecten.

In het eerste kwartaal van 2026 stegen de organische orders met 24%, waarbij Americas Commercial HVAC met ongeveer 40% groeide. Het orderboek bereikte een record van 10,7 miljard dollar, ruim 30% hoger dan eind 2025. Trane verhoogde bovendien de outlook voor 2026 en verwacht nu ongeveer 9,5% omzetgroei en een aangepaste winst per aandeel van 14,75 tot 14,95 dollar.

De waardering weerspiegelt die kwaliteit. Trane handelt op ongeveer 31,7 keer de verwachte winst voor 2026 en een EV/EBITDA van 22,2x. Dat is duidelijk hoger dan Carrier en Daikin. Het dividendrendement is met ongeveer 0,86% laag, waardoor Trane vooral als groeiaandeel en kwaliteitscompounder wordt gewaardeerd. De omzet groeit volgens de ramingen in 2026 met 9,69%, terwijl de nettowinst met 13,42% stijgt. Richting 2027 en 2028 daalt de verwachte K/W naar respectievelijk 27,5x en 23,8x, maar ook hier geldt: die daling komt alleen als de winstgroei wordt waargemaakt.

3. Daikin Industries (TYO: 6367)

Daikin is waarschijnlijk een van de bekendste pure airco- en HVAC-bedrijven ter wereld. Het Japanse bedrijf is actief in airconditioning, warmtepompen, luchtbehandeling, koeltechniek en koelmiddelen. Een bijzonder punt is dat Daikin volgens het bedrijf zelf HVAC-R-apparatuur, compressoren én koelmiddelen intern ontwikkelt. Dat geeft verticale integratie en technologische controle in een markt waar efficiëntie en regelgeving steeds belangrijker worden. Het aandeel staat zowel genoteerd op de Japanse beurs (6367) als met een ADR op de Amerikaanse beurs (DKILY).

Daikin heeft brede geografische spreiding, met blootstelling aan Azië, Europa, Noord-Amerika en opkomende markten. In Europa rapporteerde Daikin Europe voor het boekjaar eindigend op 31 maart 2026 een recordomzet in de EMEA-regio, mede dankzij sterke prestaties in airconditioning en applied solutions.

Het groeiverhaal van Daikin past goed bij de wereldwijde stijging van aircopenetratie, vooral in warme regio’s waar nog relatief weinig huishoudens airco hebben. Daarnaast kan Daikin profiteren van de verschuiving naar efficiëntere systemen en koelmiddelen met lagere milieu-impact.

De risico’s zijn stevige concurrentie, vooral uit China, valuta-effecten door de Japanse yen, cyclische vraag in woningen en kantoren, en schommelingen in de Europese warmtepompmarkt. Voor Europese beleggers speelt ook valutarisico mee, omdat het hoofdaandeel in Japan noteert.

Daikin rapporteerde voor het boekjaar dat eindigde op 31 maart 2026 solide resultaten, met sterke prestaties in airconditioning en applied solutions. Daikin Europe, verantwoordelijk voor HVAC-R-verkoop in Europa, het Midden-Oosten en Noord-Afrika, rapporteerde een recordomzet van 5,25 miljard euro. De vraag naar airconditioning werd onder meer gesteund door meer behoefte aan koeling in Duitsland en het Verenigd Koninkrijk, terwijl commerciële en industriële toepassingen zoals datacenters, magazijnen, hospitality en farmaceutische toepassingen positief bijdroegen.

Qua waardering oogt Daikin aantrekkelijker dan Carrier en Trane. Voor het komende boekjaar handelt het aandeel op een K/W van ongeveer 25,1x, een EV/EBITDA van 9,9x en een dividendrendement van ongeveer 1,43%. Dat is geen lage waardering in absolute zin, maar binnen dit HVAC-thema is Daikin duidelijk minder duur dan Trane en op EV/EBITDA ook lager gewaardeerd dan Carrier. De keerzijde is dat de verwachte groei gematigder is: voor FY2027 rekent MarketScreener op 4,99% omzetgroei en 5,17% nettowinstgroei.

Conclusie

Airco’s zijn niet langer alleen een seizoensproduct. Door hittegolven, urbanisatie, hogere comforteisen, verouderde woningvoorraad en groeiende datacenters wordt koeling een structureel thema. In Nederland en België groeit de penetratie snel, terwijl Europa nog relatief laag zit ten opzichte van warmere of rijkere regio’s. Wereldwijd kan het aantal airco’s richting 2050 met miljarden units toenemen.

Voor beleggers liggen de kansen vooral in HVAC-fabrikanten, gebouwentechniek, energie-efficiëntie, installatie en onderhoud en datacenterkoeling. De meest directe namen zijn Carrier, Trane en Daikin, terwijl Vertiv, Modine, AAON en Comfort Systems USA extra exposure bieden aan het snelgroeiende datacenterthema.

Toch blijft selectie belangrijk. Niet elk airco-aandeel is automatisch aantrekkelijk. Beleggers moeten goed letten op waardering, balans, marges, omzetmix, cyclische gevoeligheid, regelgeving en de mate waarin een bedrijf echt profiteert van de structurele groei in koeling.

Gebruikte bronnen:

https://wmo.int/media/news/record-breaking-heat-spreads-through-europe

https://eu-space.europa.eu/components/earth-observation-copernicus/image-of-the-day/heatwave-affecting-western-europe-third-decade-june-2026

https://www.theguardian.com/world/2026/jul/06/wildfires-southern-europe-evacuations-tour-de-france-portugal-spain-greece-heatwave

https://www.independer.nl/energie/info/onderzoek/airco-2025

https://www.cbs.nl/nl-nl/nieuws/2024/29/1-op-de-3-huishoudens-krijgt-woning-niet-koel-op-warme-dagen

https://www.tno.nl/nl/newsroom/2024/10/groei-energiegebruik-airco

https://www.technieknederland.nl/pers/de-airco-vestigt-een-nieuw-record-meer-dan-300000-installaties-in-2025

https://statbel.fgov.be/en/themes/households/household-budget-survey-hbs

https://statbel.fgov.be/en/themes/population/structure-population/households

https://www.econopolis.be/en/blog/posts/2024/september/air-conditioning-could-boost-belgiums-electricity-demand-by-as-much-as-62

https://www.iea.org/commentaries/staying-cool-without-overheating-the-energy-system

https://www.euronews.com/2024/06/18/air-conditioning-use-has-more-than-doubled-in-europe-since-1990

https://www.iea.org/news/air-conditioning-use-emerges-as-one-of-the-key-drivers-of-global-electricity-demand-growth

https://investors.vertiv.com/news/news-details/2026/Vertiv-Reports-Strong-First-Quarter-with-Diluted-EPS-Growth-of-136-Adjusted-Diluted-EPS-Growth-of-83-Raises-Full-Year-Guidance/default.aspx

https://investors.modine.com/overview/2025/default.aspx

https://mfn.se/a/nibe-industrier/nibe-industrier-ab-publ-year-end-report-2025

https://www.daikin-ce.com/en_us/press-releases/2025/daikin-integrated-and-sustainability-report-2025.html

https://www.daikin-ce.com/en_us/press-releases/2026/annual-results-fiscal-year-2025.html