Het aandeel BESI heeft de afgelopen weken een sterk herstel laten zien. Zwakke cijfers waren al behoorlijk ingeprijsd en beleggers beloonden beter dan verwachte cijfers met een stevige stijging van de koers.
In dit artikel een analyse van het aandeel BESI en een overzicht van de 3e kwartaalcijfers.
Bij het recente brede herstel op de aandelenmarkten liep de chipsector duidelijk voorop en waren aandelen als ASML en BESI in trek.
Aandeel BESI
| Bedrijfsnaam | ISIN | Tickercode | Laatste koers | 1W | 1M | 6M | 1Y |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BE Semiconductor Industries NV | NL0012866412 | BESI | 127,70 | 6,91 % | 29,62 % | 24,95 % | 110,59 % |
BE Semiconductor Industries is actief in de semiconductor industrie, maar is geen concurrent van chipmachinefabrikanten als ASML, ASMI of TSMC. Het Nederlandse bedrijf maakt namelijk machines die worden gebruikt om de chips te verpakken (Packaging) alsmede voor het vasthechten van geïntegreerde circuits (Die Attach). De apparatuur van Besi vervult kritieke functies in de assemblageactiviteiten van de klanten en vertegenwoordigt in veel gevallen een aanzienlijk percentage van hun geïnstalleerde assemblageapparatuur.
De klanten van BESI zijn ofwel onafhankelijke fabrikanten van apparatuur (IDM’s) die de apparatuur van BESI kopen voor intern gebruik in hun productiefaciliteiten, ofwel onderaannemers die de apparatuur van BESI kopen om op contractbasis pakketten te assembleren voor derden.
Recentelijk is de assemblage van halfgeleiders verschoven van individuele chiponderdelen naar integratie op chipniveau via hybrid bonding. Hybrid bonding is het meest kritieke element geworden om de snelheid van de circuits te verhogen en verdere verlaging van de kosten te realiseren. BESI is de marktleider op het gebied van deze technologie en dat biedt veel potentie voor de komende jaren. Hybrid bonding staat boven aan de agenda van de grote spelers in de chipsector, laat onderstaande slide zien uit de presentatie van BESI.
Aanhoudend chiptekort
Tijdens de coronacrisis ontstonden er supply chain problemen en een bijbehorend chiptekort. De herstelvraag na de heropening was hoog en tegelijkertijd zitten we sowieso al in een tijdsperiode waarin alledaagse apparaten om steeds meer chips vragen. We zien steeds meer chips in auto’s, maar tegenwoordig vindt u ze bijvoorbeeld ook in uw magnetron en vaatwasser.
Inmiddels lijkt er een einde aan te komen aan het nijpende wereldwijde chiptekort, maar sommige bedrijven waarschuwen dat de vraag naar chips de komende jaren hoog blijft. Met name in de autosector is de vraag naar chips nog altijd veel groter dan het aanbod, aldus chipfabrikant NXP. Dus wat dat betreft lijkt BESI in de juiste sector te zijn gepositioneerd voor de komende jaren. Toch blijft een deel van de vraag naar chips ook cyclisch. Mensen kopen nu eenmaal meer telefoons, laptops en andere apparaten als het beter gaat met de economie. Tijdens een recessie worden aankopen uitgesteld. Laat BESI nou precies zo’n bedrijf zijn dat als eerste te maken krijgt met order annuleringen.
Aandeel BESI: kwartaalcijfers Q3’22
Bovenstaande werd in het 3e kwartaal van dit jaar al pijnlijk zichtbaar. Hoewel dit historisch gezien altijd het meest zwakke kwartaal van het bedrijf is, was een omzetdaling van 19% op jaarbasis niet mals. Op kwartaalbasis daalde de omzet zelfs met 21,1% tot € 168,8 miljoen. Volgens BESI valt vooral de vraag vanuit de markt voor smartphones en computers terug. Deze lagere vraag wordt wel enigszins gecompenseerd door de toenemende vraag vanuit de autosector en het hybrid bonding segment.
Dankzij een gunstigere product mix en gunstige wisselkoersen zag BESI wel zijn brutomarge met 1,3% toenemen tot 62,3%. Tegelijkertijd had BESI wel te maken met hogere R&D-uitgaven voor wafer-toepassingen. Dit resulteerde in een nettowinst van €57,3 miljoen, wat neerkwam op een daling van 31,9% op jaarbasis.
Het orderboek daalde met 18,2% op kwartaalbasis tot € 125,3 miljoen, voornamelijk door een zwakkere vraag naar krachtige computertoepassingen van IDM’s en Aziatische toeleveranciers. Ondanks bovenstaande liet BESI zijn R&D-uitgaven in 2022 met 49% toenemen. Ook heeft het bedrijf zijn liquiditeitspositie versterkt met 12,1% op jaarbasis tot € 661,8 miljoen. De netto kaspositie bedraagt € 342,5 miljoen.
Outlook Q4’22
BESI is niet heel positief over het 4e kwartaal en voorziet een omzetdaling van ongeveer 15-25% als gevolg van seizoensgebonden trends en zwakke marktomstandigheden. Het bedrijf mikt op een brutomarge van 60-62%. Voor heel 2022 zal dat een omzetdaling van 4% opleveren, want de eerste twee kwartalen van 2022 waren nog erg sterk. Op lange termijn is BESI overtuigd van de groeimogelijkheden door de toenemende vraag naar chips vanuit diverse gebruikersmarkten. Daardoor blijft het bedrijf vol investeren in nieuwe technologieën om aan deze toekomstige vraag te kunnen blijven voldoen.
Waardering aandeel BESI
Hoewel BESI als cyclisch mag worden beschouwd, is de winstgevendheid al jaren sterk. Bovendien heeft het bedrijf een sterk marktaandeel met bijbehorende hoge marges. In 2019 lag de omzet op € 81,3 miljoen en in 2021 werd een omzet van € 282 miljoen bereikt. Voor dit jaar mikken analisten op een winst van €241 miljoen, waarmee BESI wordt verhandeld op pakweg 21,1 x de winst. Dat is iets lager dan de gemiddelde P/E-ratio over de afgelopen 5 jaar van 22,9. De waardering is stukken lager dan die van sectorgenoot ASML (38x), maar een stuk duurder dan directe concurrent ASM Pacific Technology dat op slechts 8,85x de verwachte winst wordt verhandeld.
Vanwege de sombere economische vooruitzichten houden analisten rekening met een lagere omzet en lagere winsten in 2023. Gemiddeld wordt een omzet van € 654 miljoen verwacht en een winst van € 204 miljoen. Maar na een dip in 2023 rekenen analisten in 2024 op een sterke comeback, waarbij de omzet tot boven de € 831 miljoen kan uitkomen. Dit moet een winst van €281 miljoen opleveren, waardoor er ook ruimte vrijkomt voor een verdere verhoging van het dividend. Het dividend bedroeg over 2021 €3,33 per aandeel, maar zal mogelijk in 2022 iets lager uitvallen.
Met een gezonde balans en een dividendrendement van 5,4% kunnen langetermijnbeleggers de volatiliteit mogelijk voor lief nemen. De recente koersdip lijkt voorlopig een mooie instapkans te zijn geweest. Een nieuwe dip kan mogelijk worden benut om (bij)- te kopen, mits dat binnen uw risicoprofiel past. Want op lange termijn heeft BESI naar mijn mening goede kaarten in handen en tegenover het hogere risico staat verhoudingsgewijs een groter potentieel. In voorgaande bullmarketen ging de koers soms meerdere keren over de kop. Uiteraard bieden resultaten uit het verleden geen garantie voor de toekomst.
Technische analyse aandeel BESI
Het aandeel BESI is de afgelopen periode uit de dalende trend gebroken. De vorming van hogere toppen en bodems is positief. Ook het feit dat de koers boven het 200-daags gemiddelde is gebroken is sterk. Na de recente rally kan een terugval optreden die moet worden gebruikt om een hogere bodem te vormen.
Steunpunten waar BESI een goede kans heeft om te worden opgevangen zien we rond €59 en rond €55. Rond de €55 ligt ook het omhoog draaiende 200-daags gemiddelde. Zakt de koers hier echter onder terug, dan moet men rekening houden met een diepere correctie tot onder de €50.
Opwaarts is er ruimte voor een herstel richting de € 71, waar een top uit april 2022 ligt. Op lange termijn moet een herstel richting de all-time highs rond € 90 mogelijk zijn.
Beleggen in het aandeel BE Semiconductor Industries (BESI) via LYNX
LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel BE Semiconductor Industries (BESI). U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod:
--- ---
--- (---%)Displaying the --- grafiek
Displaying today's chart
