Estimated reading time: 5 minutes
Vanochtend maakte de chipmachinefabrikant de cijfers over het 3e kwartaal bekend, waarna de koers met ruim 4% steeg.
In dit artikel bespreken we de kwartaalcijfers en de waardering van het aandeel ASML. Bent u op zoek naar een broker om te handelen in aandelen, klik dan hier.
Aandeel ASML: koers
Na een periode van relatieve stilstand herontdekten beleggers het aandeel ASML vanaf september. Waar de koers maandenlang moeizaam bewoog, keerde het sentiment plotseling. In een paar weken tijd schoot de beurswaarde bijna 40% omhoog, waardoor het year-to-date rendement opliep tot ongeveer 30%. De rally werd aangejaagd door optimisme over de recente toename van AI-investeringen geleid door OpenAI.
Kwartaalcijfers ASML Q3’25
De resultaten over het derde kwartaal van 2025 bevestigen dat ASML ondanks geopolitieke onzekerheden, beperkingen op export naar China en macro-economische tegenwind, stevig in het zadel blijft. Het bedrijf wist een omzet van €7,5 miljard en een nettowinst van €2,1 miljard te realiseren, met een brutomarge van 51,6%, conform de eigen verwachtingen. Deze cijfers onderstrepen niet alleen de technologische dominantie van ASML, maar ook de veerkracht van het bedrijfsmodel dat gebaseerd is op langdurige klantrelaties, sterk intellectueel eigendom en hoge toetredingsdrempels.
Financiële prestaties in detail
In vergelijking met het tweede kwartaal daalde de omzet licht, van €7,69 miljard naar €7,52 miljard. Deze kwam wel hoger uit dan de verwachte €7,79 miljard en de brutomarge van 51,6% lag aan de bovenkant van de afgegeven bandbreedte. Het nettoresultaat van €2,1 miljard kwam overeen met een winst per aandeel van €5,49. De onderneming boekte €5,4 miljard aan nieuwe orders, waarvan €3,6 miljard afkomstig was uit EUV-systemen, de meest geavanceerde en winstgevende machines van ASML.
ASML heeft inmiddels €5,9 miljard besteed aan inkoop van eigen aandelen binnen het programma 2022–2025, en zal begin 2026 een nieuw programma aankondigen. Bovendien keert het bedrijf een interim-dividend van €1,60 per aandeel uit, waarmee het opnieuw zijn commitment aan aandeelhouders onderstreept.
Strategische en technologische voortgang
De CEO, Christophe Fouquet, benadrukte in zijn toelichting dat de adoptie van EUV-technologie zich blijft versnellen, met name dankzij de groeiende vraag naar geavanceerde chips voor AI-toepassingen. De uitrol van High-NA EUV-systemen, die lithografie op nog fijnere schaal mogelijk maken, verloopt volgens plan. Daarnaast kondigde ASML de levering aan van zijn eerste systeem voor Advanced Packaging aan – de TWINSCAN XT:260 – dat de productiviteit met een factor vier verhoogt ten opzichte van bestaande oplossingen.
Een opvallende nieuwe ontwikkeling is de samenwerking met het Franse Mistral AI, dat kunstmatige intelligentie integreert in ASML’s volledige productportfolio. Dit moet leiden tot verbeterde prestaties, hogere yields en snellere optimalisatie van chipproductieprocessen. Deze stap illustreert hoe ASML zijn technologische voorsprong niet alleen behoudt, maar actief probeert te vergroten door nieuwe technologieën te omarmen.
Marktdynamiek en vooruitzichten
De wereldwijde halfgeleidermarkt blijft volatiel, maar structureel groeit de vraag naar geavanceerde chips. Terwijl de AI-revolutie investeringen in nieuwe chipfabrieken aanjaagt (onder meer door Nvidia, Intel en TSMC), verwacht ASML in 2026 een duidelijke terugval in de Chinese omzet. Dit komt door aangescherpte exportrestricties en afnemende orders van Chinese klanten die in 2024–2025 uitzonderlijk hoog waren. Toch verwacht het bedrijf dat de totale omzet in 2026 niet lager zal liggen dan die van 2025, dankzij sterke vraag vanuit andere regio’s, met name de VS en Europa.
Waarderingsanalyse en scenario’s
ASML bezit een unieke concurrentiepositie – een feit dat vaak wordt omschreven als een monopolie op EUV-technologie. Deze exclusieve technologie vormt de kern van de productie van de meest geavanceerde chips, en geen enkele andere onderneming beschikt over de knowhow, infrastructuur of leveringscapaciteit om dit te repliceren. De hoge toetredingsdrempels (ontwikkeltijd, R&D-investeringen, toeleveringsketencomplexiteit) zorgen ervoor dat ASML op de lange termijn een uitzonderlijk sterke economische moat heeft.
Daarnaast biedt de groeiende vraag naar energiezuinige en krachtige chips, mede gedreven door AI en quantum computing, een structurele rugwind. ASML’s intensieve samenwerking met klanten zoals TSMC, Samsung en Intel verzekert niet alleen langdurige contracten, maar ook gezamenlijke ontwikkeling van toekomstige technologieën.
De huidige marktwaarde van ASML ligt rond de €345 miljard. Op basis van de verwachte winst voor 2025 bedraagt de P/E-ratio ongeveer 35x en voor 2026 bedraagt de verwachte P/E-ratio 33x. Dit zijn vrij hoge multiples en zouden passen bij ‘uitzonderlijke’ groeicijfers. Het lijkt er echter op dat de omzet met slechts 4,6% zal stijgen tussen 2025 en 2026 en de winst met 4,3%. Hogere groeicijfers worden door analisten nu pas weer in 2027 verwacht.
Historisch gezien kende ASML altijd een stevige waardering, over de afgelopen 5 jaar bedroeg het gemiddelde bijvoorbeeld 40x. De groeicijfers zijn echter afgenomen, waar ook lagere multiples bij horen. Bij vergelijking met sectorgenoten zoals Applied Materials, Lam Research en Tokyo Electron, zien we een gemiddelde P/E-ratio van 30,7x. Als we uitgaan van 10% groei per jaar voor ASML en een brutomarge van rond de 52% dan hoort bij een P/E van 30 een koersdoel van ongeveer € 850.
Een lagere waardering van bijvoorbeeld 25x is ook mogelijk in een scenario waarin groei vertraagt en marges onder druk komen te staan. Dan komen we eerder op een koersdoel van ongeveer € 700. Als de vraag naar chips stijgt – door bijvoorbeeld AI – dan kan een hogere groei juist hogere koersdoelen van €1.000+ opleveren.
Conclusie
ASML blijft een hoeksteen van de Europese technologie-industrie en een onmisbare schakel in de wereldwijde halfgeleiderketen. De onderneming beschikt over een zeldzame combinatie van technologische superioriteit, structurele vraaggroei en financiële discipline. Hoewel de waardering aan de hoge kant is, weerspiegelt deze terecht de unieke positie van ASML als monopolist in EUV-technologie en drijvende kracht achter de digitale transformatie.
Met een neutraal koersdoel van €850 per aandeel is het aandeel correct gewaardeerd voor de huidige marktomstandigheden. Toch blijft het op lange termijn een overtuigende ‘buy on weakness’ voor wie gelooft in de lange termijn groei van AI en halfgeleidercomplexiteit.
Gebruikte bronnen:
https://www.cnbc.com/2025/10/15/asml-q3-earnings-report.html
https://www.asml.com/en/investors/financial-results/q3-2025
https://www.marketscreener.com/quote/stock/ASML-HOLDING-N-V-12002973/valuation
