Luister naar de audioversie van dit artikel (gegenereerd door AI).
De IPO van SpaceX draait niet alleen om raketten, maar vooral om Starlink, kunstmatige intelligentie en de ambitieuze plannen rond Starship.
In dit artikel leest u wat er nu bekend is over de beursgang, de financiële cijfers en de belangrijkste risico’s.
Inhoud
Wanneer gaat SpaceX naar de beurs?
SpaceX staat aan de vooravond van wat mogelijk de grootste beursgang ooit wordt. De onderneming heeft op 20 mei 2026 een voorlopige S-1-registratieverklaring ingediend bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC. Daarmee is de beursgang niet langer uitsluitend gebaseerd op geruchten of anonieme bronnen: Space Exploration Technologies Corp. heeft nu officieel de eerste stap gezet richting een publieke notering.
Diverse bronnen mikken nu op 12 juni als IPO datum. Maar de exacte datum is nog niet definitief. In de prospectus staat dat de verkoop van aandelen zal beginnen “as soon as practicable” nadat de registratieverklaring effectief is geworden. De exacte datum, het aantal aandelen, de prijsvork en de uiteindelijke IPO-opbrengst zijn in de voorlopige prospectus nog niet ingevuld. Dat betekent dat de veelgenoemde bedragen voor de beoogde opbrengst en waardering voorlopig moeten worden gezien als marktverwachtingen of berichtgeving, niet als definitieve voorwaarden.
SpaceX wil zijn Class A-aandelen noteren op Nasdaq en Nasdaq Texas onder het tickersymbool SPCX. Daarmee lijkt Nasdaq de beoogde beurslocatie te worden, in plaats van een keuze tussen Nasdaq en NYSE.
De onderneming positioneert zich in de prospectus als een geïntegreerde technologieholding rond drie segmenten: ruimtevaart, satellietconnectiviteit en kunstmatige intelligentie.
SpaceX wordt breder dan ruimtevaart alleen
De grootste strategische verandering sinds eerdere berichten over de beursgang is de integratie van xAI. SpaceX nam xAI begin 2026 over. Door deze transactie omvat de onderneming nu niet alleen Falcon, Dragon, Starship, Starlink en Starshield, maar ook Grok, X en AI-compute-infrastructuur.
De S-1 noemt drie operationele segmenten:
- Space: lanceerdiensten, Falcon, Dragon en Starship.
- Connectivity: Starlink en gerelateerde connectiviteitsdiensten, waaronder consumenten-, zakelijke, mobiele en overheidsdiensten.
- AI: Grok, X, AI-diensten en AI-compute-infrastructuur.
Dat maakt de beursgang inhoudelijk complexer. Beleggers kopen bij een eventuele notering niet alleen blootstelling aan herbruikbare raketten en satellietinternet, maar ook aan een zeer kapitaalintensieve AI-strategie.
Starlink is de winstmotor
De belangrijkste nieuwe informatie uit de prospectus is de dominantie van Starlink binnen SpaceX. De Connectivity-divisie, die grotendeels uit Starlink bestaat, genereerde in 2025 een omzet van $11,39 miljard. Dat was ongeveer 61% van de totale geconsolideerde omzet van SpaceX. In het eerste kwartaal van 2026 liep dat aandeel zelfs op tot ongeveer 69%.
Ook winstgevendheid komt vooral uit Starlink. De Connectivity-divisie boekte in 2025 een operationele winst van $4,42 miljard en een Segment Adjusted EBITDA van $7,17 miljard. Daarmee is Starlink de duidelijke kasstroomgenerator van de groep.
De groei is stevig. SpaceX had op 31 maart 2026 ongeveer 10,3 miljoen Starlink-abonnees, tegenover circa 5,0 miljoen een jaar eerder. Daarmee verdubbelde het aantal abonnees in twaalf maanden tijd. Starlink was op dat moment actief in 164 landen, gebieden en markten en SpaceX beschikte over ongeveer 9.600 Starlink-breedband- en mobiele satellieten in een lage baan om de aarde.
Starlink is inmiddels meer dan een consumentenproduct voor internet in afgelegen gebieden. De dienst wordt ook gebruikt door zakelijke klanten, luchtvaartmaatschappijen, scheepvaart, hulporganisaties en overheden. Daarnaast heeft SpaceX met Starshield een aparte, beveiligde satellietdienst voor overheids- en defensietoepassingen.
Financiële prestaties
De S-1 geeft voor het eerst een uitgebreid beeld van de financiële prestaties van SpaceX als bredere groep. In 2025 genereerde SpaceX een geconsolideerde omzet van $18,67 miljard. De onderneming rapporteerde echter ook een operationeel verlies van $2,59 miljard. De Adjusted EBITDA kwam uit op $6,58 miljard.
De verschillen per segment zijn groot:
| Segment | Omzet 2025 | Operationeel resultaat 2025 | Segment Adjusted EBITDA 2025 |
|---|---|---|---|
| Space | $4,09 miljard | -$657 miljoen | $653 miljoen |
| Connectivity | $11,39 miljard | $4,42 miljard | $7,17 miljard |
| AI | $3,20 miljard | -$6,36 miljard | -$1,24 miljard |
In het eerste kwartaal van 2026 behaalde SpaceX een omzet van $4,69 miljard, een operationeel verlies van $1,94 miljard en een Adjusted EBITDA van $1,13 miljard. De Connectivity-divisie bleef winstgevend, terwijl de AI-divisie zwaar verlieslatend was.
Het beeld is dus genuanceerder dan in eerdere schattingen. SpaceX is operationeel sterk in Starlink, maar de geconsolideerde winstgevendheid wordt gedrukt door de integratie van xAI en de grote investeringen in AI-infrastructuur.
Starship blijft cruciaal, maar kent vertragingen
Starship is een van de belangrijkste pijlers onder de langetermijncase van SpaceX. De raket moet veel grotere payloads(ladingen) naar een baan om de aarde brengen dan Falcon 9 en is essentieel voor verdere groei van Starlink, maanmissies, Mars-ambities en mogelijk toekomstige AI-datacenters in de ruimte.
Volgens de prospectus verwacht SpaceX dat Starship in de tweede helft van 2026 payloads naar een baan om de aarde gaat brengen. Voor Starlink is dat belangrijk: één Starship-lancering zou tot 60 V3-satellieten kunnen meenemen. SpaceX stelt dat dit ten opzichte van een Falcon 9-lancering een potentiële twintigvoudige toename in ingezette Starlink-downlinkcapaciteit betekent.
Tegelijk blijft Starship een ontwikkelingsprogramma met duidelijke uitvoeringsrisico’s. Op 21 mei 2026 werd een geplande Starship V3-testvlucht kort voor lancering afgebroken door een probleem met het grondsysteem van de lanceertoren. Dat onderstreept dat de operationele opschaling van Starship nog niet vanzelfsprekend is.
De AI-strategie
Een van de opvallendste onderdelen van de prospectus is de ambitie om AI-compute op termijn naar de ruimte te verplaatsen. SpaceX beschrijft plannen voor AI-compute-satellieten en orbitale datacenters die gebruikmaken van zonne-energie, radiatieve koeling en laserverbindingen tussen satellieten.
Volgens de prospectus verwacht SpaceX al vanaf 2028 te beginnen met de inzet van orbital AI compute-satellieten. De onderneming stelt dat haar bestaande Starlink-netwerk, waaronder inter-satellite lasers, een belangrijke bouwsteen kan worden voor datacenters in de ruimte.
Dit is een zeer ambitieus en speculatief onderdeel van de beleggingscase. SpaceX noemt zelf dat AI-compute-satellieten wezenlijk anders zijn dan communicatiesatellieten. Ze vereisen grotere zonnepanelen, omvangrijke radiatoren voor warmteafvoer en andere elektronica gericht op AI-versnellers. Daarnaast zijn er praktische vragen rond productie, lanceercapaciteit, koeling, straling, onderhoud, afschrijving en regelgeving. Amazon oprichter Jeff Bezos zei recentelijk in een interview dat datacenters in de ruimte enorm realistisch zijn, maar dat het langer dan verwacht kan duren. Hij noemde een tijdsspanne van 2-3 ‘a little ambitious’.
Voor beleggers betekent dit dat de AI-strategie zowel een belangrijke groeikans als een groot risico vormt. In 2025 boekte de AI-divisie $3,20 miljard omzet, maar ook een operationeel verlies van $6,36 miljard. In het eerste kwartaal van 2026 bedroegen de investeringen in AI alleen al $7,72 miljard aan kapitaaluitgaven.
Waardering en IPO-opbrengst
In eerdere berichtgeving werd gesproken over een mogelijke waardering van meer dan $1,75 biljoen ($1750 miljard) en een kapitaalopbrengst die de records van eerdere beursgangen ruimschoots zou overtreffen. Zulke bedragen blijven relevant om de schaal van de mogelijke beursgang te duiden, maar ze staan nog niet definitief in de voorlopige S-1.
De prospectus vermeldt nog geen definitieve prijsvork, geen definitief aantal aandelen en geen definitieve totale opbrengst. Ook de exacte marktkapitalisatie bij de IPO is daardoor nog onbekend.
Wel is duidelijk dat SpaceX bij een succesvolle notering direct tot de grootste beursgenoteerde technologiebedrijven ter wereld zou kunnen behoren. De uiteindelijke waardering zal afhangen van de prijsvork, de vraag van institutionele beleggers, de marktomstandigheden en vooral de mate waarin beleggers Starlink, Starship en AI-compute waarderen.
Aandelenstructuur: Musk houdt controle
SpaceX gaat naar de beurs met een dual-class structuur. Class A-aandelen krijgen één stem per aandeel. Class B-aandelen krijgen tien stemmen per aandeel. Class B-aandeelhouders krijgen bovendien het recht om een meerderheid van de raad van bestuur te kiezen.
Elon Musk blijft daardoor naar verwachting een zeer dominante stem houden binnen de onderneming. De prospectus maakt duidelijk dat Musk na de IPO in staat zal zijn om belangrijke aandeelhoudersbesluiten te controleren. SpaceX zal daardoor na de beursgang kwalificeren als een “controlled company” onder de regels van Nasdaq.
Voor beleggers is dit een belangrijk governance-risico. Nieuwe aandeelhouders krijgen economische blootstelling aan SpaceX, maar beperkte invloed op strategische beslissingen.
Begeleiding door banken
De IPO wordt begeleid door een groot consortium van banken. De joint book-running managers in de voorlopige prospectus zijn onder meer Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup en J.P. Morgan. Daarnaast worden onder meer Barclays, Deutsche Bank, RBC Capital Markets, UBS, Wells Fargo, Allen & Company, Cantor, Needham, Raymond James, Société Générale, Stifel, William Blair, BTG Pactual, ING, Macquarie, Mirae, Mizuho en Santander genoemd.
Daarmee wordt bevestigd dat de beursgang wordt voorbereid als een transactie van uitzonderlijke omvang.
Risico’s van beleggen in SpaceX
Ondanks de sterke marktpositie en het prachtige groeiverhaal zijn er (straks) aanzienlijke risico’s verbonden aan beleggen in het aandeel SpaceX.
- Starship-risico
Starship is essentieel voor veel langetermijnplannen, maar het programma bevindt zich nog in een test- en opschalingsfase. Vertragingen, technische problemen of mislukte testvluchten kunnen de groei van Starlink, maanmissies en orbitale AI-plannen vertragen. - AI-verliezen en kapitaalintensiteit
De AI-divisie is verlieslatend en vereist enorme investeringen in compute-infrastructuur. Hierdoor kan de geconsolideerde winstgevendheid onder druk blijven staan. - Regelgeving en spectrum
Starlink is afhankelijk van vergunningen, spectrumtoewijzingen en lokale goedkeuringen. Buitenlandse toezichthouders kunnen eisen stellen aan eigendom, veiligheid of samenwerking met lokale partijen. - Geopolitiek
Starlink en Starshield zijn strategisch gevoelige diensten. Gebruik in conflictgebieden, afhankelijkheid van Amerikaanse overheidscontracten en spanningen rond China, Taiwan, Oekraïne of andere regio’s kunnen politieke risico’s vergroten. - Ruimtepuin en milieukritiek
Een megaconstellatie van satellieten vergroot de zorgen rond ruimtepuin, lichtvervuiling en botsingsrisico’s. SpaceX noemt zelf dat de ruimte een vijandige omgeving is en dat satellieten kunnen falen of defect raken. - Bestuur en Musk-risico
De dual-class structuur geeft Elon Musk blijvende controle. Zijn publieke profiel, betrokkenheid bij meerdere bedrijven en politieke controverses kunnen invloed hebben op sentiment en governance. - Waarderingsrisico
Bij een waardering van duizenden miljarden dollars is veel toekomstige groei al ingeprijsd. Beleggers betalen dan niet alleen voor de huidige winst van Starlink, maar ook voor nog onzekere toekomstige successen van Starship, AI en mogelijk ruimtegebaseerde datacenters.
Conclusie
Als de beursgang doorgaat tegen de waarderingen die in de markt worden genoemd, kan SpaceX uitgroeien tot de grootste IPO ooit. Maar de officiële voorwaarden zijn nog niet definitief.
Zodra SpaceX officieel genoteerd wordt onder tickersymbool SPCX, zal het aandeel toegankelijk worden voor particuliere en professionele beleggers. Voor Nederlandse en Belgische beleggers betekent dit dat SpaceX na notering via LYNX.
Bronnen:
Space Exploration Technologies Corp., Form S-1, ingediend bij de SEC op 20 mei 2026.
https://www.cnbc.com/2026/05/21/spacex-starlink-growth-profit-nasdaq-ipo.html
https://www.bloomberg.com/opinion/newsletters/2026-05-21/elon-musk-s-spacex-goes-where-no-ipo-has-gone-before
Afbeelding
Editorial credit: L Galbraith / Shutterstock.com
