Beleggen in ETF’s uitleg

Mogelijkheden van ETF’s

Beleggen in ETF’s biedt beleggers een breed scala aan mogelijkheden en kan worden gebruikt voor verschillende soorten strategieën. Voordat u beleggingsbeslissingen neemt is het belangrijk dat u de voordelen van het handelen in ETF’s opweegt tegen de risico’s.

Diversificatie

Het spreiden van uw geld over een reeks aandelen (of andere type effecten) kan het gehele risico van de portefeuille verminderen, aangezien spreiding ervoor kan zorgen dat de impact op de gehele portefeuille te overzien is, als bijvoorbeeld twee beleggingen slecht presteren. ETF’s geven u toegang tot een scala aan markten en activa, zowel nationaal als internationaal, en bieden diversificatie met slechts één transactie. U kunt bijvoorbeeld exposure krijgen van alle aandelen in de samenstelling (bijvoorbeeld een index) die een ETF volgt, wat enkele honderden effecten kan omvatten. In dit geval worden er transactiekosten betaald over één transactie. Daartegenover staat het bereiken van diversificatie door middel van directe participaties in de effecten, wat tijdrovend en kostbaar is. U betaalt in dit geval transactiekosten over elke transactie van aandelen en, wanneer uw vermogen beperkt is, kan het zijn dat u een te dunne spreiding heeft.

Inkomen en vermogensgroei

ETF’s kunnen rendement bieden in de vorm van inkomsten en vermogensgroei. De verdeling van inkomsten (bijvoorbeeld per kwartaal) is afhankelijk van de ETF. Voor aandelen ETF’s ontvangt het fonds dividenden op de aandelen in de samenstelling, welke worden doorgegeven aan de beleggers in de ETF. Het fonds geeft ook winsten door die zijn gemaakt bij de verkoop van aandelen. Er is ook een potentieel voor vermogensgroei. Als de aandelenmarkt goed presteert, zal de waarde van uw ETF stijgen in lijn met de stijging van de samenstelling. Als de samenstelling van uw ETF daalt, zal uw ETF vanzelfsprekend ook dalen.

Transparantie

ETF’s zijn zodanig gestructureerd dat de prijs van de ETF (nagenoeg) gelijk is aan de waarde van de onderliggende samenstelling, ook wel de intrinsieke waarde genoemd. De intrinsieke waarde weerspiegelt de marktwaarde van de onderliggende aandelenportefeuille (of andere activa), gecorrigeerd voor de kosten en vergoedingen van het fonds. Deze wordt berekend door de waarde van de aandelen van de ETF (gecorrigeerd voor kosten en vergoedingen) te delen door het aantal uitgegeven participaties. De ETF zal over het algemeen niet worden verhandeld tegen een aanzienlijke premie of korting op de intrinsieke waarde. Dit betekent dat de marktprijs van de ETF bijna volledig wordt bepaald door de intrinsieke waarde en slechts beperkt wordt beïnvloed door de vraag naar en het aanbod van de ETF’s zelf. Afwijkingen van de intrinsieke waarde zijn mogelijk als gevolg van verschillende factoren, zoals koersbewegingen van aandelen of veranderingen in de valuta’s, dus het is aan te raden om de intrinsieke waarde en de huidige koers van de ETF te controleren voordat u gaat handelen.

Kosten

De beheervergoedingen voor ETF’s zijn doorgaans aanzienlijk lager dan het beleggen in individuele aangekochte aandelen, vanwege het verschil in transactiekosten. ETF’s zijn dan ook meer kostenefficiënt dan actief beheerde fondsen.

Liquiditeit

ETF’s worden verhandeld op een beurs, waardoor het aan- en verkoopproces eenvoudig is. Tijdens de beurstijden kunt u aan- en verkopen via LYNX, net zoals u gewone aandelen koop en verkoopt. ETF’s worden regelmatig gecreëerd en teruggekocht, waardoor de onderliggende liquiditeit wordt gewaarborgd. In tegenstelling tot niet-beursgenoteerde beheerde fondsen zijn beleggers in staat om ETF’s te verhandelen tijdens beurstijd en tegen een prijs die op de beurs genoteerd staat.

Oprichting van ETF’s

Bij het overwegen van een ETF is het belangrijk om te begrijpen hoe het instrument wordt ontwikkeld. ETF-eenheden worden gecreëerd door middel van een proces dat creatie en aflossing wordt genoemd en dat op fondsniveau in de primaire markt plaatsvindt. Bevoegde deelnemers zijn geautoriseerde handelsdeelnemers met een beursconnectie, die een overeenkomst hebben gesloten met de emittent om participaties in een ETF te creëren en af te lossen. De mogelijkheid om participaties te creëren en terug te kopen houdt de prijs van een ETF in lijn met de onderliggende intrinsieke waarde en zorgt ervoor dat de liquiditeit van een ETF afkomstig is van de onderliggende effecten die in het fonds worden gehouden.

Primaire en secundaire markt

U kunt ETF’s enkel op een secundaire markt kopen, zoals de NYSE of Xetra. U kunt geen ETF’s op een primaire markt aanvragen. ETF’s worden op de primaire markt alleen uitgegeven aan bevoegde deelnemers. Dit zijn speciale organisaties die ETF-eenheden kunnen aanmaken en aflossen. Door de activiteiten van deze bevoegde deelnemers in ETF’s is het voor beleggers mogelijk om op de secundaire markt te handelen.

Hoe worden ETF’s ontwikkeld?

De bevoegde deelnemer vraagt bij de emittent eenheden in de ETF aan. Zodra de emittent van de ETF de nieuwe participaties heeft gecreëerd, kan de bevoegde deelnemer deze verkopen aan kopers op de beurs.

Wat gebeurt er met de onderliggende aandelen?

Bij de oprichting van de ETF’s worden de onderliggende aandelen overgedragen aan een bewaarder, die verantwoordelijk is voor het bewaren van de aandelen. De bewaarder wordt aangewezen door de emittent van de ETF, maar is onafhankelijk van de emittent.

ETF aflossingsproces

Bevoegde deelnemers kunnen ook een aanvraag indienen bij de emittent om ETF’s af te lossen. Het aflossingsproces werkt op de tegenovergestelde manier als het creatieproces. De bevoegde deelnemer draagt ETF’s over aan de emittent, die in ruil daarvoor contant geld of aandelen levert. De emittent annuleert vervolgens de ETF’s.

ETF’s zijn open-ended

ETF’s hebben een open-end structuur, wat betekent dat het aantal uitstaande eenheden kan worden verhoogd of verlaagd, afhankelijk van de vraag van beleggers. Als het bestaande aanbod van ETF’s onvoldoende is om aan de vraag van beleggers te voldoen, kunnen bevoegde deelnemers bij de emittent een aanvraag indienen voor de oprichting van nieuwe eenheden en deze eenheden vervolgens op de beurs verkopen. Als het aanbod van ETF’s groter is dan de vraag van beleggers, kunnen bevoegde deelnemers eenheden aflossen, waardoor het aantal uitgegeven eenheden wordt verminderd. Deze open-end structuur van een ETF zorgt ervoor dat de marktprijs van een ETF op, of zeer dichtbij, de intrinsieke waarde van de onderliggende samenstelling blijft.

Risico’s van ETF’s

ETF’s zijn niet geschikt voor alle type beleggers. Gezien de risico’s die gepaard gaan met het handelen in ETF’s dient u ze alleen te gebruiken als u er zeker van bent dat u de risico’s begrijpt. Voordat u belegt in ETF’s, moet u uw ervaring, beleggingsdoelstellingen, financiële middelen en alle andere relevante overwegingen zorgvuldig beoordelen.

Marktrisico’s

Een aandelen ETF volgt veel aandelen, waardoor u beschermd bent tegen het specifieke risico dat een individueel aandeel slecht presteert. Ter illustratie: wanneer de brede Amerikaanse aandelenmarkt daalt, zal een ETF die de S&P 500 Index volgt ook in waarde dalen. Dit wordt marktrisico genoemd. Op dezelfde manier zal een ETF dat een specifieke sector zoals technologie volgt, in waarde dalen als de koersen van de onderliggende technologieaandelen dalen.

Tracking-/prijsfouten

Het kan voorkomen dat de prijs van een ETF niet precies in lijn is met de prijs van de onderliggende samenstelling van de ETF. Dit kan gebeuren wanneer de aandelenportefeuille van het fonds niet gelijk beweegt met de onderliggende aandelen die worden gevolgd. Het is ook mogelijk dat de koers van de ETF tijdelijk niet in lijn is met de intrinsieke waarde van het fonds.

Dit risico is hoger op bepaalde tijdstippen van de handelsdag en wanneer de volatiliteit stijgt. Synthetische ETF’s staan meer bloot aan trackingsfouten door de complexere vorm van replicatie.

Liquiditeitsrisico

Het liquiditeitsrisico is het risico dat de ETF niet voor een eerlijke prijs verkocht kan worden. Dit kan komen door een onvoldoende aantal kooporders of door een te lage prijs. De liquiditeit kan variëren tussen de verschillende ETF’s. Sommige ETF’s worden actief verhandeld en andere hebben mogelijk een relatief lage omloop, wat het kopen en verkopen tegen eerlijke prijzen lastiger kan maken. Bij gebrek aan natuurlijke kopers en verkopers is het ook mogelijk dat de handel plaatsvindt met een marketmaker.

Valutarisico

ETF’s, zoals internationale ETF’s, lopen valutarisico. In het geval van internationale ETF’s bestaat de onderliggende samenstelling uit aandelen die genoteerd zijn op buitenlandse markten. Deze aandelen worden geprijsd in de valuta van deze markt. De waarde in vreemde valuta moet worden omgezet in euro’s voordat de ETF op een Europese beurs kan worden verhandeld. Een stijging van de waarde van de euro ten opzichte van het land waarin u belegt, kan een negatieve invloed hebben op de waarde van de ETF.

Inverse ETF’s – tegenpartijrisico & samenstellingsrisico

De inverse ETF’s streven naar een omgekeerd rendement van de onderliggende effecten. Hierbij wordt gebruik gemaakt van derivaten zoals swapovereenkomsten, futures en opties. Het gebruik van derivaten brengt een kredietrisico met zich mee wanneer een tegenpartij zijn verplichtingen niet kan nakomen. Bovendien hebben de meeste inverse ETF’s een eendaagse doelstelling om de dagelijkse prestaties van een samenstelling te evenaren. Het aanhouden van een soortgelijke ETF over een lange periode betekent dat de winst of het verlies uit dagelijkse bewegingen in de loop van de tijd wordt samengesteld, wat mogelijk een ander resultaat oplevert dan dat van de samenstelling van het fonds. Dit risico wordt het samenstellingsrisico genoemd en wordt verder toegelicht in onderstaand voorbeeld.

Stel dat een traditionele aandelen ETF op dag 1 voor $100 wordt aangekocht. Dezelfde dag daalt de gehele onderliggende samenstelling met 5%, waardoor de prijs daalt naar $95. Op dag 2 daalt de markt nog eens met 5%, waardoor de prijs uitkomt op $90,25. Op dag 3 stijgt de markt met 5% met als gevolg een prijs van $94,76. Het totale verlies over 3 dagen is dan 5,24% ($5,24)

Alleen op basis van deze gegevens zouden we verwachten dat de inverse ETF 5,24% hoger zou zijn. Dit is echter niet het geval.

Stel dat een inverse index ETF op dag 1 wordt aangekocht voor $100. Dezelfde dag daalt de index met 5%, waardoor de prijs uitkomt op $105. Op dag 2 daalt de index nog eens met 5%, waardoor de prijs uitkomt op $110,25. Op dag 3 stijgt de markt met 5% met als gevolg een prijs van $104,74. De totale winst komt dan uit op 4,74% ($ 4,74)

De inverse ETF presteerde uiteraard beter dan de normale ETF, maar het presteerde onder de verwachtingen omdat de ETF is ontworpen om het omgekeerde van de dagelijkse prestaties van de andere samenstelling te evenaren en niet het rendement op lange termijn. Deze contrastsamenstelling is het unieke risico van inverse ETF’S en ETF’s met een hefboomwerking.

ETF’s met een hefboom – effect van een hefboom

ETF’s met een hefboomeffect streven naar hoge rendementen op de korte termijn en brengen dan ook een aantal extra risico’s met zich mee in vergelijking met de traditionele ETF’s. Deze ETF’s zijn doorgaans duurder, vanwege de premies die betaald moeten worden om de optiecontracten te kopen en om de kosten voor het lenen van geld (margin) te dekken. Hoge kostenratio’s en koersdaling zijn grote problemen voor ETF’s met een hefboomwerking. Deze twee factoren alleen al kunnen de winsten opeten en de verliezen verergeren. Bovendien worden deze ETF’s ook blootgesteld aan het samengestelde risico zoals eerder beschreven. ETF’s met een hefboomwerking worden beschouwd als complex en hebben een speculatief karakter.

Beleggersprofiel voor ETF’s

Voordat u belegt in een financieel instrument, is het van belang om na te gaan of het product aansluit bij uw kennis en ervaring, uw investeringsdoelstelling en beleggingshorizon. Overweegt u in ETF’s te beleggen, dan kunt u onder andere op basis van de onderstaande punten bepalen of ETF’s aansluiten bij uw profiel.

Complexiteit

Gezien de kenmerken en de werking van ETF’s wordt het beleggingsproduct beschouwd als een niet complex financieel instrument. Er is een breed scala aan ETF’s die verschillende kenmerken hebben zoals in deze brochure staan beschreven. Zorg ervoor dat u op de hoogte bent van de productkenmerken alvorens u belegt in ETF’s.

Inverse en hefboom ETF’s worden vanwege hun structuur en het daaruit voortvloeiende risico beschouwd als een speculatief en complex product.

Type belegger

Vanwege de niet-complexe aard zijn ETF’s geschikt voor alle type beleggers. ETF’s kunnen door zowel particuliere als professionele beleggers worden verhandeld.

Kennis en ervaring

Het is belangrijk om rekening te houden met de vereiste kennis- en ervaringscriteria, aangezien LYNX vereist dat een belegger een handelsverleden in ETF’s moet hebben van tenminste één jaar en voldoende kennis moet hebben van de werking en risico’s van het beleggen in ETF’s.

Financiële situatie en risicobewustzijn

Beleggers moeten zich ervan bewust zijn en erkennen dat 100% van de investering verloren kan gaan als gevolg van de handel in ETF’s. In het geval van de aankoop van ETF’s wordt het potentiële verlies gemaximaliseerd tot de initiële investering wat neerkomt op 100% van de betaalde prijs. Beleggers moeten zich bewust zijn van de impact van ETF’s op hun financiële situatie en de risico’s die verbonden zijn aan het kopen en verkopen van ETF’s en de gevolgen daarvan erkennen.

Met betrekking tot de risico’s moet een onderscheid gemaakt worden tussen traditionele ETF’s en inverse en hefboom ETF’s. Investeren in complexere ETF’s (inverse en hefboom ETF’s) wordt als speculatief beschouwd, aangezien er sprake is van een hoger risico in vergelijking tot het handelen in de traditionele ETF’s.

Beleggingsdoelstelling- en horizon

Investeren in ETF’s kan geschikt zijn voor het streven naar bepaalde beleggingsdoelstellingen, zoals het genereren van inkomsten, vermogensgroei en gerichte investeringen met een hefboomeffect.

Inkomsten genereren

Inkomsten kunnen worden verworven door uitkeringen te ontvangen op ETF’s die zijn gekocht. Voor aandelen ETF’s ontvangt het fonds dividenden op de onderliggende aandelen en ontvangt u als belegger uw deel. Voor ETF’s met obligaties ontvangt het fonds couponrentebetalingen op de onderliggende obligaties. Ook daarvan ontvangt u als belegger uw deel.

Vermogensgroei

Investeerders beleggen in ETF’s omdat ze de mogelijkheid bieden tot koersstijgingen. Het fonds verstrekt beleggers de kapitaalwinsten die zijn gemaakt bij de verkoop van de aandelen. Beleggers hopen te allen tijde winst te maken met het beleggen in ETF’s, ongeacht of ze voor de korte of langetermijn beleggen.

Een belegger die bullish is kan ETF’s aankopen. De potentiële winst is in theorie oneindig en het potentiële verlies is gemaximaliseerd tot de initiële investering.

Gerichte hefboominvesteringen

Gerichte investeringen met een hefboom houdt in wanneer de belegger in een bepaalde richting wil handelen door middel van een inverse of hefboom ETF. Hefboombeleggen is een techniek die streeft naar een hogere beleggingswinst door gebruik te maken van het hefboommechanisme. Dit is een speculatieve benadering van het beleggen in ETF’s.

Beleggingshorizon

Er is geen specifieke beleggingshorizon voor de ETF-handel. De ETF-handel is geschikt voor de korte (minder dan 3 jaar), middellange (3 tot 10 jaar) en lange (meer dan 10 jaar) termijn.

Begrippenlijst

Arbitrage

Arbitrage is de gelijktijdige aan- en verkoop van een effect om te profiteren van een prijsdiscrepantie. Met deze strategie probeert men te profiteren van de prijsverschillen van identieke of soortgelijke financiële instrumenten op verschillende markten. Arbitrage bestaat als gevolg van marktinefficiënties en heeft derhalve geen bestaansrecht indien alle markten volkomen efficiënt waren.

Assetallocatie

Assetallocatie is een beleggingsstrategie die gericht is op een evenwicht tussen risico en rendement door de activa van een portefeuille te verdelen volgens de doelstellingen, risicotolerantie en de beleggingshorizon van een individuele belegger.

Benchmark

Een benchmark is een maatstaf waaraan de prestaties van een fondsbeheerder kunnen worden afgemeten.

Diversificatie

Diversificatie is een risicomanagement-strategie die een grote verscheidenheid aan beleggingen binnen een portefeuille combineert. De gedachte achter deze techniek is dat een portefeuille die is opgebouwd uit verschillende soorten effecten zal leiden tot gemiddeld hogere lange termijn rendementen en een verlaging van het risico van koersschommelingen van individuele effecten.

Dividend

Een dividend is de uitkering van de onderneming die voortvloeit uit een deel van de winst. Het dividend wordt uitgekeerd aan de aandeelhouders.

Exchange Traded Fund (ETF)

Een Exchange Traded Fund (ETF) is een beleggingsfonds dat op de beurs verhandeld wordt. Het investeringsdoel van een ETF is het zo nauwkeurig mogelijk volgen van een onderliggende beursindex. ETF’s kunnen vele soorten beleggingen bevatten waaronder aandelen, grondstoffen, obligaties of een mix hiervan. Doordat ETF’s beursgenoteerd zijn is het instrument eenvoudig te kopen en te verkopen tijdens beursopening.

Fondsbeheerder

Een fondsbeheerder is verantwoordelijk voor de uitvoering van de beleggingsstrategie van een fonds en het beheer van de handelsactiviteiten. Het fonds kan worden beheerd door één persoon, twee personen of door een team van drie of meer personen.

Index

Een index is een mandje effecten dat dient als graadmeter van de ontwikkelingen op een bepaalde beurs of financiële markt.

Indexbeleggen

Indexbeleggen is het beleggen in een ETF waarvan de onderliggende samenstelling bestaat uit effecten van een bepaalde index.

Uitgevende instelling (emittent)

Een uitgevende instelling (emittent) is een rechtspersoon die effecten ontwikkelt, registreert en verkoopt om zijn activiteiten te financieren. Uitgevende instellingen kunnen vennootschappen, beleggingsfondsen of binnen- of buitenlandse overheden zijn.

Liquiditeit

Liquiditeit beschrijft de mate waarin een effect snel op de markt gekocht of verkocht kan worden tegen een prijs die de intrinsieke waarde ervan weerspiegelt. Met andere woorden: het gemak waarmee ETF’s omgezet kunnen worden in geld.

Beheerde investeringen

Professioneel beheerde portefeuille van effecten.

Margin

Margin is het geld dat geleend wordt van een broker ten behoeve van een investering. Het is het verschil tussen de totale waarde van de effecten op de rekening van een belegger en het bedrag van de lening van de broker.

Marketmaker

Marketmakers kunnen koersen invoeren en aanpassen om orders te kopen, te verkopen, uit te voeren en de clearing af te handelen.

Marktrisico

Het risico dat de gehele markt daalt.

Intrinsieke waarde

De boekwaarde van de activa van een onderneming gedeeld door het aantal uitstaande aandelen bij uitgifte.

Open ended fonds

Beheerde belegging waarbij het aantal participaties in het fonds ongelimiteerd is. ETF’s zijn open-ended fondsen.

Primaire markt

Een primaire markt geeft nieuwe effecten uit op een beurs voor bedrijven, overheden en andere groepen om financiering te ontvangen door middel van obligaties of aandelen.

Secundaire markt

De secundaire markt is waar beleggers effecten kunnen aan- en verkopen.

Tracking error

Een tracking error is de afwijking tussen de prijsbeweging van een positie of een portefeuille en de prijsbeweging van een benchmark.

Volatiliteit

Een maatstaf voor de verwachte schommelingen in de prijs van het effect in kwestie.