De afsplitsing van Unilever markeert een belangrijke strategische stap voor het concern en biedt beleggers de mogelijkheid direct te investeren in het grootste ijsbedrijf ter wereld. Hieronder leest u alles wat umoet weten over de beursgang van The Magnum Ice Cream Company (TMICC).
Inhoud
Waarom Unilever Magnum afsplitst
Unilever wil een eenvoudiger en meer gefocust concern worden. De ijsactiviteiten – waaronder Magnum, Cornetto en Carte d’Or – kennen een ander seizoenspatroon, logistieke structuur en kapitaalintensiteit dan de overige bedrijfsonderdelen (zoals Beauty & Wellbeing of Home Care). Volgens het bestuur is de ijsdivisie beter af als zelfstandig bedrijf met een eigen strategie en kapitaalstructuur.
Na de afsplitsing zal Unilever een belang van 19,9% in TMICC behouden, dat binnen vijf jaar wordt afgebouwd om de afsplitsingskosten te dekken en financiële flexibiliteit te behouden. Het bedrijf is namelijk circa €800 miljoen kwijt aan uitgaven voor adviseurs, commissies en belasting. Daarmee is het een van de duurste beursgangen van de afgelopen jaren. Eerder haalde het concern daarom al € 3 miljard op via de uitgifte van obligaties.
Beursnotering en ticker
De aandelen van The Magnum Ice Cream Company (MICC) worden maandag genoteerd aan drie beurzen:
- Euronext Amsterdam (AEB) (primaire listing)
- London Stock Exchange (LSE)
- New York Stock Exchange (NYSE)
De ticker om het aandeel te vinden in uw handelsplatform is MICC en de ISIN: NL0015002MS2. De notering in drie markten moet zorgen voor brede toegankelijkheid voor internationale beleggers.
Introductieprijs en waardering
Omdat het om een afsplitsing (demerger) gaat, is er geen IPO-prijs. In plaats daarvan ontvangen bestaande aandeelhouders van Unilever automatisch aandelen in TMICC.
Één TMICC-aandeel per vijf Unilever-aandelen.
Zakenbanken en analisten schatten de beurswaarde van The Magnum Ice Cream Company tussen €12 en €15 miljard. Bij ongeveer 612 miljoen uitstaande aandelen en een beurswaarde van €12 miljard lijkt het aandeel maandag op een koers van rond de €20 van start te gaan. De uiteindelijke koers is uiteraard afhankelijk van de vraag en aanbod op de beurs.
Een koers van €20 per aandeel komt neer op een K/W van ongeveer 16x de verwachte winst over 2027. Op basis van vergelijkbare bedrijven, zoals Froneri (de maker van Häagen-Dazs), komt de waardering uit rond de €14 miljard, wat ook overeenkomt met recente ramingen van Barclays-analisten. Ter vergelijking:
- Unilever zelf heeft een K/W van 19x
- Magnum krijgt dus een lichte korting (discount), vooral omdat de ijsmarkt gevoeliger is voor seizoenen en consumententrends.
Op 9 december is Unilever van plan een reverse stock split door te voeren. Als Unilever niets zou doen, zou de aandelenkoers flink lager uitkomen (bijvoorbeeld van €50 naar €42 puur omdat er een deel van het bedrijf is afgesplitst). Om te zorgen dat de koers en winst per aandeel (EPS) vergelijkbaar blijven vóór en na de afsplitsing, vermindert Unilever het aantal eigen aandelen in omloop. Dat heet een share consolidation (in Nederland vaak “aandelenconsolidatie” of “reverse stock split”).
Financieel profiel van TMICC
Volgens Unilever bedroeg de omzet van de ijsdivisie in 2024 circa €8,3 miljard, met een bedrijfsresultaat (EBITDA) van rond de €1,3 miljard. De nettowinst kwam uit op €595 miljoen. De groei van de omzet was de afgelopen jaren bescheiden — gemiddeld minder dan 3% per jaar — waarmee de divisie achterbleef bij Unilevers andere bedrijfstakken. Toch is Magnum wereldwijd het sterkste merk in zijn categorie en goed gepositioneerd binnen het premiumsegment.
CEO Peter ter Kulve heeft echter ambitieuze plannen om de winstgevendheid te verbeteren. Hij mikt op kostenbesparingen van €500 miljoen door een efficiëntere toeleveringsketen, minder verspilling in fabrieken en de inzet van nieuwe technologie. De grootste uitdaging blijft het stimuleren van omzetgroei in een tijd waarin de vraag onder druk staat door de opkomst van gewichtsverliesmedicatie. Tegelijkertijd wil het bedrijf inzetten op gezondere en innovatieve producten, zoals Hydro:ICE, een caloriearme verfrissing, en Yasso, een high-protein frozen yogurt-merk dat al sterk groeit in de VS.
Als TMICC erin slaagt de omzetgroei en marges te verbeteren, zou het bedrijf op termijn gewaardeerd kunnen worden op 15x EBITDA, vergelijkbaar met voedingsreuzen als Nestlé, Mondelez en Hershey. Dat zou neerkomen op een potentiële marktwaarde van ruim €19 miljard inclusief schuld.
Dividendbeleid van Magnum
Magnum streeft ernaar om op termijn 40% tot 60% van de winst uit te keren aan aandeelhouders in de vorm van dividend. De eerste dividenduitkering staat gepland over het boekjaar 2026, wat betekent dat beleggers de eerste betaling pas in de eerste helft van 2027 kunnen verwachten. In tegenstelling tot Unilever, dat per kwartaal uitkeert, zal TMICC één jaarlijkse dividendbetaling doen, passend bij het seizoensgebonden karakter van de ijsverkoop.
Op basis van een geraamde winst van €707 miljoen in 2026 en een verwachte payout ratio van pakweg 50%, zou het dividend uitkomen op ongeveer €0,58 per aandeel. Bij een koers van €20 levert dat een dividendrendement van circa 2,9% op.
Strategische vooruitzichten
De nieuwe CEO van TMICC, Annemarie van Gaal, heeft aangekondigd dat het bedrijf zich richt op vier pijlers:
- Premiumisering van het assortiment, met nadruk op nieuwe smaken en luxe varianten.
- Duurzame groei, inclusief 100% gerecyclede verpakkingen en CO₂-neutrale productie in 2030.
- Digitale en directe verkoopkanalen, om meer consumenten direct te bereiken.
- Operationele efficiëntie, door supply chain-optimalisatie en regionale productiehubs.
De verwachting (en hoop) is dat de omzet daarmee jaarlijks met 5 à 6% kan groeien, terwijl de winst sneller stijgt dankzij hogere marges en een efficiëntere organisatie.
Waarom beleggen in TMICC?
Beleggers die op zoek zijn naar een combinatie van sterke merkwaarde, stabiele kasstromen en inzet op groei vinden TMICC mogelijk een aantrekkelijk aandeel. De ijsmarkt is wereldwijd goed voor meer dan $80 miljard per jaar en blijft groeien, vooral in opkomende markten en binnen het premiumsegment.
Daarnaast heeft TMICC een uniek concurrentievoordeel dankzij zijn wereldwijde distributie, marketingkracht en de emotionele waarde van het Magnum-merk. De onderneming positioneert zich als het ‘Ferrari van het ijs’ – een premiummerk met sterke consumentenbinding en hoge marges.
Risico’s en aandachtspunten
- Seizoensgevoeligheid: De verkoop piekt in de zomer, wat zorgt voor een ongelijkmatige kasstroomverdeling.
- Grondstofprijzen: Schommelingen in zuivel- en cacaoprijzen kunnen marges beïnvloeden.
- Concurrentie: Spelers zoals Nestlé, Mars en Ben & Jerry’s (onder Unilever tot de afsplitsing) blijven sterke rivalen.
- Valutarisico: Door de internationale aanwezigheid is TMICC blootgesteld aan wisselkoersbewegingen.
Conclusie
De afsplitsing van The Magnum Ice Cream Company creëert een puur ijsbedrijf met wereldwijde schaal, sterke merken en solide marges. De waardering van €12–15 miljard weerspiegelt zowel de uitdagingen (lage groei, seizoensinvloeden) als de kansen (premiumisering, innovatie, kostenbesparing).
Voor beleggers die geloven in merksterkte en herstelpotentieel, kan TMICC op langere termijn een interessant groeiverhaal worden — zeker als de onderneming erin slaagt haar marges en kasstroomstructureel te verbeteren.
Ticker: MICC
Beursnotering: Amsterdam, Londen, New York
Introductiedatum: Maandag 8 december 2025
Bronnen: Unilever Investor Relations, The Magnum Ice Cream Company Demerger (2025), Bloomberg, Financial Times, Reuters.
Editorial credit: ArliftAtoz2205 / Shutterstock
https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/unilever-ice-cream-spinoff-needs-scoop-hope-2025-12-05
https://www.unilever.com/investors/the-magnum-ice-cream-company-demerger
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-19/magnum-seeking-3-billion-from-debut-bond-sale-ahead-of-spin-off?embedded-checkout=true
