
In dit artikel bespreken we de 4e kwartaalcijfers en de outlook voor de komende periode.
Aandeel Netflix (NFLX): kwartaalcijfers Q4’22
Gisteravond op 19 januari heeft Netflix zijn cijfers over het laatste kwartaal van 2022 bekendgemaakt. In de nabeurs-handel ging de koers met ruim 6% omhoog na beter dan verwachte resultaten. Netflix mocht namelijk 7,66 miljoen nieuwe abonnees verwelkomen. Daarmee komt het totaal op een nieuw record van 230,75 miljoen abonnees. Het bedrijf overtrof daarmee zijn eigen verwachtingen en die van analisten. Vooraf hielden analisten namelijk gemiddeld rekening met een toename van 4,57 miljoen abonnementen. De forse stijging schrijft Netflix toe aan een combinatie van veel nieuwe leden als behoud van bestaande klanten. De streamingdienst profiteerde van onder meer het succes van de horrorcomedy Wednesday, de documentaireserie Monster: The Jeffrey Dahmer Story en de documentaire Harry & Meghan.
Netflix heeft een moeilijk jaar achter de rug, met een hobbelige start, maar naar eigen zeggen met “een beter einde”. Nadat de groei stilviel besloot het bedrijf in actie te komen. Het lanceerde een advertentiemodel en besloot het delen van accounts aan te gaan pakken. Netflix startte in november met het lager geprijsde advertentiemodel. De streamingreus spreekt over een succesvolle lancering en tevredenheid over de eerste resultaten. Het aankomende jaar wordt dit nieuwe model verder uitgerold.

De omzet in het 4e kwartaal kwam uit op $ 7,85 miljard, een toename van slechts 1,9% op jaarbasis. Op constante valutabasis was er echter sprake van een groei van 10%. Ook de gemiddelde omzet per abonnee daalde met 2%, maar op constante valutabasis was er sprake van een groei van 5%. Netflix overtrof ook zijn eigen verwachtingen wat betreft de operationele winst die uitkwam op $ 550 miljoen. Dat was minder dan de $ 632 miljoen in Q4’21, maar meer dan de $ 330 miljoen waar het bedrijf eerder op rekende. Dit was te danken aan een combinatie van een hoger dan verwachte omzet, maar ook doordat het minder nieuw personeel aannam.
Onder aan de streep bleef echter een magere winst over van $ 55 miljoen, oftewel $ 0,12 winst per aandeel. Dit was flink lager dan de $ 0,45 die door analisten werd voorspeld. De lagere winst werd grotendeels veroorzaakt door een ongerealiseerd verlies van $462 miljoen in verband met schulden in euro’s. Netflix heeft nog ongeveer $ 5 miljard aan in euro uitgedrukte obligaties op de balans staan. De sterke stijging van de euro/dollar in Q4 met +9% speelde het bedrijf dus partte. Deze ongerealiseerde verliezen hebben echter geen invloed op het operationele bedrijfsresultaat. Maar dit verklaart wel het enorme verschil tussen de operationele winst en de nettowinst.
Het bedrijf maakte ook bekend dat co-CEO Reed Hastings zijn functie neerlegt en overstapt naar de functie van uitvoerend voorzitter. Greg Peters, de COO van het bedrijf is gepromoveerd tot co-CEO naast de reeds gevestigde Ted Sarandos.
2022 was uitdagend
Over heel 2022 werd een omzet van $ 31,6 miljard gerealiseerd. De operationele winst kwam uit op $ 5,63 miljard, minder dan de $ 6,2 miljard in 2021. Maar een groot deel van de lagere operationele winst werd veroorzaakt door de sterkere dollar in 2022. De aangepaste operationele winst kwam namelijk uit op bijna $6,4 miljard, tegenover de $6,5 miljard uit 2021. In heel 2022 kwam de vrije kasstroom (FCF) uit op $1,6 miljard. Voor 2023 rekent het bedrijf op een vrije kasstroom van minstens $ 3 miljard, mits flinke valutaschommelingen geen roet in het eten gooien.

Outlook 2023
Netflix is volop bezig is met een gedeeltelijke transitie naar nieuwe verdienmodellen. Abonnees die accounts delen wordt een extra account tegen een aanzienlijke korting aangeboden. Een andere belangrijke nieuwe stap is het advertentiemodel, waardoor mensen tegen een lagere prijs een abonnement kunnen nemen. In ruil hiervoor krijgen ze een aantal minuten per uur advertenties voorgeschoteld. Netflix waarschuwt dan ook dat voorspellingen voor het komende jaar iets lastiger zijn.
Toch voorspelt de streaminggigant een omzetgroei van 4% in het eerste kwartaal van 2023. Op constante valutabasis rekent het bedrijf zelfs op 8% groei. De verwachting is ook dat de omzet per abonnee iets toeneemt. Net als ieder jaar rekent het bedrijf slechts op een beperkte toename van het aantal abonnees in het 1e kwartaal van het jaar.
Er wordt ook gewezen op de verdere aanpak van account-sharing. Aan het einde van het 1e kwartaal en in Q2 krijgen veel deelgebruikers de vraag of zij een eigen account willen voor een gereduceerd tarief. Netflix verwacht hierbij wel wat opzeggingen, maar tegelijkertijd moet dit leiden tot een hogere omzet. Naar schatting delen ruim 100 miljoen gebruikers het wachtwoord van hun account.
Voor heel 2023 mikt Netflix op dubbel-cijferige omzetgroei, een hogere operationele marge en een groeiende positieve vrije kasstroom. Dat wil het bereiken door de service verder te verbeteren, de reclameactiviteiten uitbreiden en account-sharing aan te pakken. In de loop van het jaar zal de omzet door deze activiteiten naar verwachting versnellen. Voor boekjaar 2023 mikt het bedrijf op een operationele marge van 21%-22% op basis van de wisselkoersen begin 2022. In het 1e kwartaal liggen de marges echter wat lager, vanwege de verhoogde uitgaven voor nieuwe content.
Waardering aandeel Netflix
Als snelle groeier heeft Netflix historisch gezien altijd een stevige waardering gekend. Sommige beleggers vonden het aandeel Netflix vorige zomer wellicht wel erg goedkoop. De koers was met zo’n 75% gedaald, omdat de groei van het aantal abonnees tot stilstand kwam. Het groeipad lijkt echter opnieuw te zijn gevonden en inmiddels is het aandeel vanaf de dieptepunten alweer met 80% hersteld.
Met een beurswaarde van $140 miljard en een nettowinst van $4,5 miljard wordt het aandeel verhandeld op 31 keer de winst over 2022. Voor 2023 wordt gerekend op een nettowinst van $4,8 miljard, waardoor de P/E-ratio slechts beperkt zakt. De waardering van het aandeel Netflix is lager dan ooit, maar nog altijd veel hoger dan het gemiddelde. Blijkbaar prijzen beleggers nog altijd veel groei in.
De grootste uitdaging voor Netflix blijft om die omzetgroei ook om te zetten in harde pegels. Om nieuwe abonnees te trekken en bestaande klanten tevreden te houden wordt ontzettend veel geld uitgegeven. Naar schatting spendeert Netflix in 2023, net als in 2022, ongeveer $17 miljard aan content. Op die content moet ook worden afgeschreven en dat zien we terug in de vrije kasstroom. Die kwam in 2022 uit op $ 1,6 miljard, flink hoger dan verwacht, maar een stuk lager dan de nettowinst van $4,5 miljard. Dat betekent dat u nog altijd 87,5 keer de vrije kasstroom betaalt voor het aandeel Netflix. De hoogte van de vrije kasstroom is voor lange termijn beleggers belangrijk. Dit is namelijk het geld dat overblijft en kan worden gebruikt om te investeren in de groei van het bedrijf, de aflossing van schulden of de uitkering van dividenden aan aandeelhouders. Netflix heeft wel al meerdere keren aangegeven te focussen op de groei hiervan. De streamginggigant rekent op $ 3 miljard free cash flow in 2023. En analisten rekenen in 2024 op een vrije kasstroom van ruim $4 miljard.
Technische analyse aandeel Netflix (NFLX)
De koers van het aandeel Netflix bevindt zich al ruim een half jaar in een stijgende trendkanaal. Steeds hogere toppen en bodems signaleren toenemende vraag onder beleggers. Rond de $333/336 ligt een duidelijke weerstand. Hiermee heeft Netflix ook de gap gesloten die vorig jaar in april werd gevormd bij de koersval na kwartaalcijfers.
Positief is het feit dat Netflix boven het 200-daags gemiddelde is gebroken dat nu ook opwaarts begint te draaien. Een doorbraak en slotstand boven de weerstand kan ruimte vrij maken voor een verdere stijging richting de $400. Daarboven komt de top op $ 458 van 1 februari 2022 in zicht.
Enkel een terugval en doorbraak onder de steun op $ 273 (bodem 28 december) kan het positieve technische plaatje teniet doen. Na een doorbraak hieronder moeten beleggers rekening houden met een correctie richting de steunzone rond $ 252.

Aandeel Netflix kopen of verkopen?
LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel Netflix (NFLX). U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod:
--- ---
--- (---%)Displaying the --- grafiek
Displaying today's chart