Intrinsieke waarde: betekenis en berekening

Wat betekend intrinsieke waarde? De intrinsieke waarde betekent in de bedrijfseconomie de reële waarde van alle bezittingen van een bedrijf, verminderd met de schulden. De intrinsieke waarde geeft dus de daadwerkelijke waarde aan. Het is de waarde die een bedrijf van zichzelf (intrinsiek) bezit.

Er zijn verschillende manieren om de intrinsieke te berekenen. In dit artikel analyseren we de intrinsieke waarde, de betekenis en hoe het te berekenen is in verschillende omstandigheden.

In dit artikel worden de volgende onderwerpen besproken:

  • Verschil intrinsieke waarde vs. eigen vermogen
  • Voor- en nadelen van de intrinsieke waarde
  • Voorbeeld intrinsieke waarde
  • Vastgoed: Intrinsieke waarde aandelen
  • Intrinsieke waarde opties
  • Kunst: Intrinsieke waarde goud
  • Extrinsieke waarde

Wat is intrinsieke waarde?

Verschil intrinsieke waarde vs. eigen vermogen

Intrinsieke waarde en eigen vermogen geven beiden de waarde van de bezittingen weer. Het verschil tussen het eigen vermogen en de intrinsieke waarde is dat eigen vermogen zich enkel richt op de boekwaarde. De boekwaarde komt van de balans en de balans kijkt enkel naar accounting waarden. Veel van deze waardes kunnen echter gedateerd zijn. Machines kunnen sneller verweren en de waarde van vastgoed kan juist stijgen in plaats van dalen.

Intrinsieke waarde kijkt naar de huidige waarde van het bedrijf en neemt ook niet tastbare bezittingen in de overweging mee. Het meenemen van meningen zorgt ervoor dat de intrinsieke waarde vaak een stuk subjectiever is dan het eigen vermogen. Het verschil tussen intrinsieke waarde en eigen vermogen kan dan ook gezien worden als nog niet weergegeven goodwill/badwill. De intrinsieke waarde wordt ook gebruikt bij het analyseren van de waarde van aandelen. In het onderstaand artikel laat ik zien hoe ik aandelen waardeer met het gebruik van fundamentele analyse:

Hoe waardeert u een aandeel? | Fundamentele analyse

Voor- en nadelen van de intrinsieke waarde

De intrinsieke waarde is op papier de heilige graal. Het zou precies de waarde van het bedrijf zonder de schulden weer moeten geven. Het probleem is echter dat het lastig is om tot een universeel geaccepteerde waarde te komen. Niet-tastbare activa zoals kennis, contracten en de kwaliteit van het personeel zijn lastig precies te waarderen. De waarderingen van niet-tastbare activa zijn bovendien subjectief en afhankelijk van de omstandigheden. Deze niet tastbare instrumentele en extrinsieke waarden zijn niet exact en lastiger te onderbouwen. Ze zijn namelijk afhankelijk van andere onderdelen om tot een goed resultaat te komen. In sommige gevallen kan de extrinsieke waarde onderdeel uitmaken van de intrinsieke waarde van een groter geheel.

Voorbeeld intrinsieke waarde

De intrinsieke waarde is gelijk aan de prijs waarvoor andere beleggers het bedrijf zouden kopen met aftrek van de schulden. Dit is gelijk aan het eigen vermogen plus de goodwill of korting die het bedrijf op dit moment waard zijn. Een bedrijf heeft bijvoorbeeld € 1.000.000 aan bezittingen en € 300.000 aan schulden. Dit betekent dat het eigen vermogen € 700.000 bedraagt. Gezien de winstgevendheid en vooruitzichten is een beleggers echter bereid het bedrijf te kopen voor € 1500.000. De goodwill zou in dat geval € 800.000 zijn en de totale intrinsieke waarde € 1.500.000.

Berekenen intrinsieke waarde aandelen | Vastgoed

Aandelen & vastgoed hebben een intrinsieke waarde. Deze worden mede bepaald door de te verwachte toekomstige vrije kasstroom, deze worden betaald uit de rente en winst. Het gaat niet enkel om de huidige resultaten, maar ook om de verwachtingen over de toekomst. Deze bepalen immers de vrije kasstroom, winsten en toekomstige rente inkomsten. De verwachtingen voor de toekomst blijven altijd onzeker en zijn bovendien niet de enige reden waarom sommige investeerders een aankoop doen. Zowel bepaalde bedrijven als sommige vastgoedobjecten worden namelijk soms als trofee gekocht.

Intrinsieke waarde - Fundamentele analyse

Hebben kunst & goud een intrinsieke waarde?

Dat de waarde niet altijd gekoppeld is aan de kasstroom zien we bij zowel goud als kunst. Beiden leveren geen kasstroom op en kosten juist geld in de vorm van opslagkosten. Toch hebben ook deze activa waarde. Er zijn bijvoorbeeld kosten in de productie van zowel goud als kunst. Goud wordt bovendien gebruikt als alternatief van geld en bescherming. Kunst daarentegen is bij uitstek een trofee, die mensen kopen ter versiering van een huis.

Intrinsieke waarde bij opties

De intrinsieke waarde bij opties is de waarde van een optie wanneer deze direct uitgevoerd wordt. Opties geven het recht om aandelen in een bepaalde periode tegen een vooraf vastgestelde prijs te kopen. De waarde van opties wordt bepaald door de intrinsieke waarde en optiepremie. Deze optiepremie wordt bepaald door de tijdswaarde en de volatiliteit. De intrinsieke waarde wordt bij call opties berekend door de uitoefenprijs van de optie van de onderliggende koers af te trekken. Een call optie met een uitoefenprijs van € 100 en een koers van het onderliggende aandeel van € 120 heeft een intrinsieke waarde van € 20. Bij put opties heb je het recht om te verkopen. De koers van het aandeel wordt bij de berekening van de uitoefenprijs afgetrokken. Een put optie met een uitoefenprijs van € 100 en een koers van het onderliggende aandeel van € 70 zorgt voor een intrinsieke waarde van € 30.

Extrinsieke waarde

Extrinsieke waarde is de waarde van een bepaald middel in combinatie met iets anders of voor iemand anders. Dit wordt ook wel de instrumentele waarde genoemd. Dit is het tegenovergestelde van de intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde is niet afhankelijk van externe hulpmiddelen of in welke handen het is. In sommige gevallen zijn er wel degelijk synergievoordelen. In deze gevallen zou een overname dus boven de intrinsieke waarde kunnen plaatsvinden.

Financiële ratio’s & kengetallen

Op het LYNX Handelsplatform kan je veel informatie over bedrijven vinden. Dit helpt beleggers bij het waarderen van een bedrijf en om de waarde van zijn aandelen te bepalen. Naast financiële kengetallen kan men hier ook de verwachtingen van analisten vinden en een beschrijving van de bedrijfsactiviteiten.

Het kan helpen om naar deze acroniemen te kijken, zeker als bedrijven zich niet op deze kengetallen richten, maar bijvoorbeeld op de netto winst. In deze gevallen zijn andere ratio’s interessant omdat deze minder gemanipuleerd worden door het management. Het is nuttig om verschillende begrippen te combineren en andere invalshoeken en ratio’s te gebruiken voor een beter beeld  van de situatie. Andere ratio’s die u hierbij kunt gebruiken zijn de EBIT & EBITDAquick ratiosolvabiliteit, liquiditeit of rentabiliteit. Al deze ratio’s kunnen helpen inzicht te krijgen in een bedrijf. Kijk hier hoe expert Wubbe Bos fundamenteel de waarde van aandelen bepaalt.

Ontdek Fundamentele Analyse in het LYNX Handelsplatform

Bij LYNX is het mogelijk om uitgebreide data met betrekking tot fundamentele analyses terug te vinden in het LYNX Handelsplatform. Ontdek het zelf:

EBIT vs. EBITA

Beleggingsspecialist LYNX

Wubbe Bos is beleggingsspecialist bij LYNX. Naast het schrijven van artikelen over aandelen en het laatste beursnieuws, is hij betrokken bij het LYNX Educatieprogramma. Zijn artikelen zijn te volgen via het LYNX Kennisportaal en Twitter. Tevens schrijft Wubbe artikelen voor Beleggers Belangen en SeekingAlpha.

Contact icon Bel gratis naar
0800 2030
Contact icon E-mail naar
info@lynx.nl
Contact icon Chat met een
LYNX medewerker