|
Artikel laten voorlezen
|
Geschatte leestijd: 7 minutes
Deze strategie bestaat uit drie verschillende optieposities en wordt doorgaans toegepast bij een neutrale tot licht positieve verwachting voor een onderliggende waarde.
In dit artikel lichten we toe hoe deze strategie werkt, bespreken we de theoretische opbouw, voordelen en risico’s, en laten we met een neutraal voorbeeld zien hoe de premie en risicoverhouding worden berekend.
Bent u op zoek naar een broker om opties te handelen, klik dan hier.
Opties zijn complexe financiële instrumenten en brengen aanzienlijke risico’s met zich mee. Beleggers moeten zorgvuldig overwegen of ze geschikt zijn voor hun beleggingsdoelstellingen en risicobereidheid. Beleggers moeten ook hun kennis van de optiemarkt en verschillende strategieën vergroten voordat ze beginnen met handelen in opties.
Wat is de Jade Lizard?
De Jade Lizard is een combinatie van drie opties:
- Een verkochte out-of-the-money (OTM) putoptie.
- Een verkochte OTM calloptie.
- Een gekochte OTM calloptie met een hogere uitoefenprijs dan de verkochte call.
Marktverwachting
De strategie wordt doorgaans gebruikt wanneer een belegger een neutrale tot licht stijgende koersontwikkeling verwacht. Bij een sterk stijgende markt kan de winst beperkt zijn, maar doorgaans zonder extra verliesrisico. Wanneer de koers daalt, kan het verlies echter aanzienlijk zijn.
Een belangrijk aandachtspunt bij deze strategie is dat deze bij voorkeur wordt opgezet in een periode van verhoogde implied volatility, omdat dit de ontvangen premie verhoogt.
Wanneer u zeer bullish zou zijn of heel neutraal dan bestaan er mogelijk betere strategieën om toe te passen, zoals bijvoorbeeld de Straddle of Strangle.
Opbouw van de Strategie
- Verkoop van een OTM putoptie:
Hiermee ontvangt u premie, maar neemt u het risico dat u de aandelen moet kopen als de koers onder de uitoefenprijs zakt. - Verkoop van een OTM calloptie:
U ontvangt extra premie, maar bouwt hiermee een verplichting op om het aandeel te leveren bij een stijgende koers. - Koop van een OTM calloptie met hogere strike:
Hiermee beperkt u uw opwaarts risico door een beschermende call te kopen tegen een hogere prijs.
Belangrijk: De ontvangen premie moet hoger zijn dan het maximale verlies op de short call spread, zodat er geen opwaarts risico ontstaat.
Keuze van looptijd en uitoefenprijs
Het belangrijkste voordeel van het ontvangen van premie is dat het verlopen van tijd in uw voordeel speelt. We willen dus dat er zo snel mogelijk zo veel mogelijk tijdswaarde uit onze positie loopt. Het ideale scenario is dus dat onze opties waardeloos aflopen. Dit is essentieel voor het kiezen van onze looptijd en uitoefenprijs.
Uitoefenprijzen
Alle drie de opties zijn best out-the-money (OTM) zo bestaat de prijs enkel uit tijdswaarde en bevat de koers geen intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde is het verschil tussen de uitoefenprijs en de marktwaarde, deze zou dus negatief zijn.
Voor de Jade Lizard is het vooral belangrijk dat de premie die we krijgen voor het schrijven van de put groot genoeg is. Deze moet samen met de premie van de call spread groot genoeg zijn om ons potentieel verlies van de spread te dekken.
Voorbeeldberekening:
We stellen dat we een aandeel hebben dat aan $ 50 noteert. Onze credit spread bestaat uit:
- Verkoop CALL $57,50 – ontvang $0,70
- Koop CALL $60 – betaal $0,20
- Netto ontvangen: $0,30 per aandeel
- Maximale verlies op spread: $2,50 – $0,30 = $2,20
- Minimaal te ontvangen op de put: $2,20 of meer
De breedte is dus $ 2,5 of $ 250 (opties hebben een standaardmultiplier van 100) potentieel verlies. Daarvan trekken we nog de hypothetisch ontvangen premie van $ 0,5 af. Dan blijft er nog $ 2 over aan potentieel verlies. Dat wil zeggen dat we minimaal $ 2 premie moeten ontvangen op onze geschreven put om de Jade Lizard compleet te maken. Zo kunnen we ons opwaarts risico volledig wegwerken.
Looptijd
Een gebruikelijke richtlijn is een looptijd van 30 tot 45 dagen. In deze periode neemt de tijdswaarde het snelst af, wat gunstig is voor strategieën waarbij premie wordt ontvangen.
Het belangrijkste voordeel van het ontvangen van premie is dat het verlopen van tijd in uw voordeel speelt. We willen dus dat er zo snel mogelijk zo veel mogelijk tijdswaarde uit onze positie loopt. Het ideale scenario is dus dat onze opties waardeloos aflopen. Dit is essentieel voor het kiezen van onze looptijd en uitoefenprijs.
Positiemanagement van de Jade Lizard
Als de koers richting de uitoefenprijs van onze short put positie trade of eronder zakt, dan kunnen we de geschreven put doorrollen naar beneden en meer premie ontvangen, zonder ons opwaarts risico te verhogen. Daarbij is natuurlijk altijd het gevaar dat een neerwaartse trend is ingezet en de initiële hypothese fout was en u de put beter zou terugkopen.
Wanneer het aandeel te hard stijgt, dus boven onze verwachtingen, zullen we geen verlies maken maar wel minder winst. De vertical call spread opwaarts doorrollen is dus niet altijd nodig.
De volledige positie kunnen we ook altijd sluiten wanneer de positie teveel zakt of blijft doorstijgen. Een mooie aanvulling aan de Jade Lizard is de eerder besproken Wheel Strategie, bij de wheel strategy verkoopt u herhaaldelijk OTM put opties op een aandeel waar u vertrouwen in hebt tot u de aandelen toegewezen krijgt. U verkoopt vervolgens OTM call-opties op het aandeel tot u de aandelen moet verkopen. U zou dus de Jade Lizard strategie kunnen toepassen op aandelen waarvan u het niet erg zou vinden om deze in portefeuille te hebben en waar u licht bullish over bent.
Mogelijke voordelen
- Positieve tijdswaarde (theta) in het voordeel van de verkoper.
- Flexibele aanpassing mogelijk bij koersveranderingen.
- Beperkt of geen opwaarts risico indien correct opgezet.
Nadelen van de Jade Lizard
- Onbeperkt neerwaarts risico bij forse koersdalingen.
- Hoge marginvereisten ten opzichte van het winstpotentieel
- Gemaximaliseerde winst
Praktisch voorbeeld
Met een Jade Lizard transactie neemt u drie verschillende optieposities in op hetzelfde onderliggende aandeel via uw LYNX rekening.
Als voorbeeld nemen we Docusign, we gaan ervan uit dat het een hoge implied volatility heeft en we licht bullish zijn op het aandeel op een termijn van 45 tot 30 dagen. Let ook op dat het bedrijf geen resultaten bekendmaakt tijdens de looptijd van de strategie.
Dit voorbeeld is bedoeld ter illustratie van de opbouw en werking van de strategie en vormt geen advies of aanbeveling om posities te openen op specifieke aandelen of opties.
| Verkoop: | Putoptie Sept’16’22 $ 60 |
| Verkoop: | Calloptie Sept ’16’22 $ 97,5 |
| Koop: | Calloptie Sept ’16’22 $ 100 |
Voor het opzetten van deze combinatie doet u 3 optietransacties. De totale premie van deze Jade Lizard wordt als volgt berekend:
| Actie | Optie | Betaald | Ontvangen |
|---|---|---|---|
| Verkoop | Putoptie Sept’16’22 $ 60 | $ 2,45 | |
| Verkoop | Calloptie Sept ’16’22 $ 97,5 | $ 1,92 | |
| Koop | Calloptie Sept ’16’22 $ 100 | $ 1,60 | |
| Betaalde premie | $ 1,60 | ||
| Ontvangen premie | $ 4,37 | ||
| Totaal ontvangen premie | $ 2,77 |
Onze maximale winst is dus $ 2,77 premie of $ 277. Wanneer de koers expireert tussen de $ 60 en $ 97,5 dan maximaliseren we onze winst. Wanneer de koers blijft doorstijgen boven onze uitoefenprijs van $ 100 dan blijven we $ 27 rendement behouden.
De optiegrieken voor deze call spread zijn als volgt:
| Delta | Gamma | Vega | Theta |
| 0,143 | -0,013 | -0,072 | 0,099 |
Ons prestatieprofiel ziet er als volg uit:
Conclusie
De Jade Lizard is een optiestrategie die kan worden toegepast bij een neutrale tot licht positieve marktverwachting, vooral wanneer de implied volatility verhoogd is. De strategie biedt een gebalanceerd profiel met een beperkt winstpotentieel en zonder opwaarts risico, mits correct opgezet.
Het neerwaartse risico blijft aanzienlijk en vraagt om actief beheer. Beleggers die overwegen deze strategie te bestuderen, dienen hun eigen kennis en ervaring zorgvuldig te evalueren en zich bewust te zijn van de risico’s.
Voor aandelen waar u heel positief en bullish bent op korte termijn kunnen strategieën zoals call spreads, short puts of gedekte calls meer geschikt zijn.
