Put opties schrijven: uitleg, strategie en voorbeeld

Geschatte leestijd: 5 minutes

Stel u wilt aandelen kopen, maar vindt de huidige prijs aan de hoge kant. Of u zoekt een manier om premie-inkomsten te genereren zonder afhankelijk te zijn van een koersstijging. In dergelijke gevallen kan het schrijven van putopties een relevante strategie zijn. Beleggers passen deze techniek toe om mogelijk aandelen te verwerven tegen een lagere effectieve prijs of om inkomsten te genereren uit tijdsverval van de optie.

Hoewel het op het eerste gezicht aantrekkelijk lijkt om premie te ontvangen, brengt het ongedekt schrijven van putopties aanzienlijke risico’s met zich mee. Als de koers van de onderliggende waarde sterk daalt, kan de schrijver verplicht worden aandelen te kopen tegen een prijs die veel hoger ligt dan de marktwaarde. Daarom is het cruciaal om deze strategie goed te begrijpen voor u ze toepast.

In wat volgt krijgt u een heldere uitleg over de werking van putopties, het schrijven ervan in ongedekte vorm, en de voor- en nadelen die daaraan verbonden zijn. Bent u op zoek naar een broker om opties te handelen, klik dan hier.

Hoe werkt het schrijven van een putoptie?

Een putoptie is een contract dat de koper het recht geeft om een onderliggende waarde, meestal een aandeel, te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs binnen een bepaalde periode. Wanneer u deze optie schrijft, verplicht u zich om de aandelen te kopen als de koper van de optie dat recht uitoefent. In ruil daarvoor ontvangt u als schrijver een premie.

Het belangrijkste verschil met het kopen van aandelen is dat u bij het schrijven van een putoptie pas verplicht bent tot aankoop als de koers onder de afgesproken uitoefenprijs daalt. U bent dus pas eigenaar van de aandelen wanneer de optie wordt uitgeoefend.

Twee benaderingen: aandelen verwerven of premie-inkomsten

Sommige beleggers schrijven putopties omdat ze aandelen willen aankopen tegen een lagere prijs dan de huidige marktwaarde. Door een putoptie te schrijven met een uitoefenprijs onder de huidige koers, hopen ze dat de optie wordt uitgeoefend. In dat geval kopen zij de aandelen, waarbij de ontvangen premie de effectieve aankoopprijs verlaagt.

Een andere benadering is om te profiteren van het afnemen van de waarde van de optie door tijdsverloop. Wanneer de optie niet wordt uitgeoefend, behoudt de schrijver de volledige premie. In markten die zijwaarts bewegen of licht stijgen, kan dit een aantrekkelijke opbrengst opleveren. Wel blijft het risico bestaan dat bij een sterke koersdaling de schrijver met aanzienlijke verliezen wordt geconfronteerd.

Een theoretisch voorbeeld: schrijven van een ongedekte putoptie

Stel u schrijft een putoptie met een uitoefenprijs van €40 en ontvangt hiervoor €1 premie per aandeel. De optie heeft een looptijd van één maand en één contract vertegenwoordigt 100 aandelen. Uw maximale winst bedraagt €100, de ontvangen premie. Deze winst wordt gerealiseerd als de koers boven de €40 blijft bij expiratie.

Zakt de koers tot €39, dan eindigt u op break-even, omdat u de aandelen moet kopen voor €40 terwijl u €1 premie heeft ontvangen. Maar als de koers zakt naar €30, dan lijdt u een verlies van €900. Het verlies loopt theoretisch op tot aan een koers van €0, wat het potentieel asymmetrische risicoprofiel van deze strategie duidelijk maakt.

Voordelen ongedekt put opties schrijven

Nadelen ongedekt put opties schrijven

Keuze van uitoefenprijs en looptijd

Wie een putoptie schrijft, moet een weloverwogen keuze maken voor de uitoefenprijs en de looptijd. Een optie met een uitoefenprijs net onder de huidige koers biedt doorgaans een redelijke premie, terwijl het risico beperkt blijft tot een niveau dat de belegger aanvaardbaar vindt. Wordt gekozen voor een optie die ver “out-of-the-money” is, dan is de premie meestal lager en is de kans kleiner dat de optie wordt uitgeoefend. Maar ligt de uitoefenprijs te ver weg, dan levert de strategie mogelijk onvoldoende rendement op.

Wat betreft de looptijd geldt dat kortlopende opties sneller in waarde afnemen door tijdsverloop – een voordeel voor de schrijver. Een looptijd tussen de drie en zes weken biedt vaak een goede balans tussen premie-inkomsten en risicobeheersing.

Wat als de markt tegenzit?

Wanneer de koers van de onderliggende waarde daalt en de optie dreigt in-the-money te expireren, is actief beheer vereist. Indien het doel was om de aandelen aan te kopen, dan kunt u de levering aanvaarden. Is dit niet gewenst, dan kan overwogen worden om de optie door te rollen: u sluit de bestaande positie en opent een nieuwe met een latere expiratie en mogelijk een lagere uitoefenprijs. Dit kan de risicoverhouding verbeteren, maar brengt opnieuw verplichtingen met zich mee.

Conclusie: potentieel krachtig, maar niet zonder gevaar

Het schrijven van putopties kan een doordachte manier zijn om aandelen goedkoper te verwerven of om premie-inkomsten te genereren bij een stabiele markt. Tegelijkertijd kan de strategie leiden tot forse verliezen bij scherpe koersdalingen. Goed risicobeheer, kennis van optiedynamiek en realistische verwachtingen zijn daarom onmisbaar.