|
Artikel laten voorlezen
|
Geschatte leestijd: 5 minutes
De meeste beleggers richten zich op het voorspellen van een stijging of daling. Maar wat als de richting onzeker is, en men vooral wil profiteren van beweging an sich? Gamma scalping biedt een oplossing, maar vereist inzicht in optiegrieken en nauwkeurige uitvoering.
We leggen de theorie helder uit, corrigeren misvattingen, en tonen aan de hand van een theoretisch voorbeeld hoe deze strategie in de praktijk werkt. Als u op zoek bent naar een broker om opties te verhandelen, klik dan hier.
Opties zijn complexe financiële instrumenten en brengen aanzienlijke risico’s met zich mee. Beleggers moeten zorgvuldig overwegen of ze geschikt zijn voor hun beleggingsdoelstellingen en risicobereidheid. Beleggers moeten ook hun kennis van de optiemarkt en verschillende strategieën vergroten voordat ze beginnen met handelen in opties.
De basis van gamma scalping ligt in de prijsbewegingen bij delta-neutrale strategieën. Wanneer een trader delta neutraal wil blijven, betekent dit dat hij een netto delta van 0 wil bereiken en behouden. Echter, naarmate de koers verandert, zal de delta toch veranderen als gevolg van de blootstelling aan gamma. Gamma scalping biedt hierbij een oplossing. Het stelt traders in staat om winst te halen uit de volatiliteit, in plaats van afhankelijk te zijn van de richting van de koersbeweging.
Wat zijn delta en gamma?
Voor een goed begrip van gamma scalping moeten we eerst kort stilstaan bij twee kernbegrippen uit de optietheorie:
- Gamma (Γ): geeft aan hoe snel de delta verandert bij een koersverandering van één punt in de onderliggende waarde.
- Delta (Δ): meet hoeveel de prijs van een optie verandert bij een koersverandering van één punt in de onderliggende waarde.
Een long gamma-positie betekent dat uw delta stijgt bij een koersstijging en daalt bij een koersdaling. Dit zorgt ervoor dat u bij koersbewegingen meer verdient dan verliest, zolang u uw positie tijdig aanpast.
Wat is gamma scalping?
Gamma scalping is een strategie waarbij een handelaar continu zijn positie delta-neutraal houdt, terwijl hij profiteert van de fluctuaties in de onderliggende waarde. Het werkt als volgt:
- Start met een delta-neutrale positie (bijvoorbeeld: long calls + short aandelen).
- Wanneer de koers stijgt, stijgt de delta → de handelaar verkoopt aandelen.
- Wanneer de koers daalt, daalt de delta → de handelaar koopt aandelen terug.
Zo ‘scalpt’ men systematisch kleine winsten door te verkopen bij hogere koersen en kopen bij lagere koersen. Belangrijk: dit werkt enkel met een long gamma-positie (meestal verkregen door long opties, zoals straddles of strangles).
De keerzijde is theta (Θ): het tijdsverval van de optie. Dit is de ‘dagelijkse kost’ van de positie. De winst van gamma scalping moet dus groter zijn dan het verlies door theta om netto winstgevend te zijn.
Theoretisch voorbeeld
Stel u heeft de volgende (vereenvoudigde) positie op een aandeel dat €50 noteert:
- Long 10 ATM calls (strike €50, delta = +0,5 → totaal +5)
- Short 500 aandelen (delta = –5)
De positie is delta-neutraal. De gamma is +0,15 per €1 koersverandering (totaal +1,5 voor 10 contracten), en theta is –0,5 per dag (€50 totaal). Transactiekosten bedragen €0,02 per aandeel per transactie.
Dag 1
- Koers stijgt naar €53 → delta verandert met gamma × koersverandering = 0,15 × 3 = +0,45 per contract → nieuwe delta = +0,95 per contract → totaal +9,5.
- U verkoopt 450 aandelen om delta-neutraal te blijven → nieuwe delta = 0.
- Koers daalt terug naar €50 → delta verandert met –0,45 per contract → totaal –4,5.
- U koopt 450 aandelen terug.
Resultaat
In dit voorbeeld verkoopt de handelaar 450 aandelen aan een koers van €53, wat resulteert in een opbrengst van €23.850. Later koopt hij dezelfde 450 aandelen terug aan een koers van €50, goed voor een uitgave van €22.500. De bruto winst bedraagt daarmee €1.350. Hierop worden vervolgens de transactiekosten in mindering gebracht, die in dit geval €18 bedragen (450 aandelen × €0,02 per transactie voor zowel verkoop als aankoop). Tot slot moet ook het theta-verlies van €50 worden meegerekend, als dagelijkse tijdswaardeverlies van de optiepositie. Na aftrek van transactiekosten en theta blijft er een netto winst over van €1.282.
Dag 2
- Koers beweegt licht: €50 → €49,8 → €50.
- Delta verandert met 0,15 × –0,2 = –0,03 per contract → totaal –0,3.
- U koopt en verkoopt 30 aandelen.
- Bruto winst: €6
- Transactiekosten: 30 × €0,02 (koop) + 30 × €0,02 (verkoop) = €1,20
- Theta-verlies: €50
- Netto resultaat: €6 – €1,20 – €50 = –€45,20
Conclusie: Gamma scalping is winstgevend bij voldoende beweging, maar verliest geld als de markt stilstaat door theta en transactiekosten.
Wanneer werkt gamma scalping?
- De onderliggende waarde volatiel is binnen een voorspelbare bandbreedte.
- De handelaar actief en nauwkeurig delta-aanpassingen uitvoert.
- De gecreëerde winsten groter zijn dan het dagelijkse theta-verlies en transactiekosten.
De strategie is vooral populair bij:
- Professionele traders en market makers.
- Wie handelt in long straddles/strangles of andere long gamma-posities.
- Gevorderde beleggers die toegang hebben tot real-time data en lage transactiekosten.
Risico’s en Beperkingen
- Kostenintensief: vereist veel transacties, dus gevoelig voor kosten en spreads.
- Tijdrovend: vraagt voortdurende monitoring en snel handelen.
- Niet geschikt bij lage volatiliteit: verlies door theta als er te weinig beweging is.
- Risico op volatiliteitspieken: onverwachte koersschokken kunnen delta-aanpassingen compliceren.
Voordelen gamma scalping
- Winst zonder richting: profiteren van koersbeweging, ongeacht stijging of daling.
- Controleerbare risico’s: continue delta-aanpassing kan verliezen beperken.
- Actieve strategie met herhaalbaar patroon: gebaseerd op marktdynamiek.
Conclusie
Gamma scalping is een geavanceerde, actieve handelsstrategie waarbij men winst probeert te halen uit koersbewegingen zonder een visie te hebben op de richting. Door delta-neutrale posities te combineren met long gamma, en hierop actief in te spelen met het onderliggende aandeel, ontstaan herhaalde winstmogelijkheden. De kunst is om systematisch te verkopen bij stijgingen en te kopen bij dalingen.
Het succes hangt af van de verhouding tussen bewegingsruimte (volatiliteit) en tijdskosten (theta) plus transactiekosten.
