|
Artikel laten voorlezen
|
Geschatte leestijd: 4 minutes
Als u een winstgevende aandelenpositie heeft of een aandeel aanhoudt in aanloop naar een onzekere periode – bijvoorbeeld bedrijfscijfers of geopolitieke gebeurtenissen – kan een forse koersbeweging nadelig zijn. Volledig uitstappen is mogelijk niet wenselijk, maar niets doen brengt risico’s met zich mee. Hoe houdt u uw positie open, zonder blootgesteld te blijven aan grote verliezen? De collarstrategie biedt een antwoord in de vorm van structurele bescherming.
In dit artikel ontdekt u hoe de collarstrategie wordt opgebouwd, welke rol put- en callopties hierin spelen, en welke uitkomsten mogelijk zijn aan de hand van een theoretisch voorbeeld. Ook wordt ingegaan op het verschil tussen een standaard collar en een zero-cost collar, waarbij de kosten worden geneutraliseerd. Bent u op zoek naar een broker om opties te handelen, klik dan hier.
Opties zijn complexe financiële instrumenten en brengen aanzienlijke risico’s met zich mee. Beleggers moeten zorgvuldig overwegen of ze geschikt zijn voor hun beleggingsdoelstellingen en risicobereidheid. Beleggers moeten ook hun kennis van de optiemarkt en verschillende strategieën vergroten voordat ze beginnen met handelen in opties.
Wat is een collar?
Een collar is een optiestrategie waarbij u een bestaande aandelenpositie beschermt door het kopen van een putoptie (long put) en tegelijkertijd een calloptie (short call) verkoopt. Beide opties hebben doorgaans dezelfde expiratiedatum en liggen out-of-the-money: de putoptie heeft een uitoefenprijs onder de huidige koers en de calloptie ligt erboven.
De putoptie fungeert als verzekering tegen koersdalingen. Tegelijkertijd beperkt de geschreven calloptie het opwaarts potentieel: stijgt het aandeel boven de uitoefenprijs van de call, dan bent u verplicht te leveren aan die prijs. De ontvangen premie van de call dekt daarbij geheel of gedeeltelijk de kosten van de put.
Deze strategie wordt toegepast bij een neutraal tot licht optimistisch marktsentiment, en biedt vooral gemoedsrust: het maximale verlies én de maximale winst zijn vooraf vastgelegd.
Theoretisch voorbeeld: opbouw en uitkomst van een collar
Stel: u bezit 100 aandelen van een fictief bedrijf AlphaTech, gekocht aan € 45 per stuk. U besluit een collar op te zetten met een looptijd van 2 maanden. U koopt een putoptie met uitoefenprijs € 42 en verkoopt een calloptie met uitoefenprijs € 50. De netto kostprijs van deze optiecombinatie bedraagt € 0,60 per aandeel (€ 60 totaal).
De mogelijke scenario’s bij expiratie:
1. De koers stijgt boven € 50
Uw aandelen worden verkocht aan € 50, de uitoefenprijs van de geschreven calloptie. Uw winst bedraagt € 50 – € 45 = € 5, verminderd met de betaalde premie (€ 0,60), dus netto € 4,40 per aandeel.
2. De koers zakt onder € 42
U oefent de putoptie uit en verkoopt uw aandelen aan € 42. Het verlies bedraagt € 45 – € 42 = € 3, verhoogd met de premie van € 0,60 → netto verlies = € 3,60 per aandeel.
3. De koers blijft tussen € 42 en € 50
Beide opties verlopen waardeloos. U behoudt de aandelen en uw verlies is beperkt tot de betaalde premie van € 0,60 per aandeel.
Zero-cost collar: bescherming zonder initiële kost?
Soms is het mogelijk om een collar op te zetten waarbij de ontvangen premie van de calloptie gelijk is aan de premie van de gekochte putoptie. In dat geval spreekt men van een zero-cost collar.
Deze aanpak kan aantrekkelijk lijken, maar heeft een belangrijke kanttekening. Omdat putopties doorgaans duurder zijn dan calls met eenzelfde afstand tot de marktprijs (door de volatility skew), is het vaak nodig om de call dichter bij de huidige koers te leggen dan de put. Hierdoor ontstaat een asymmetrische payoff: de winst is beperkter dan het verlies. U betaalt dan weliswaar niets, maar levert flexibiliteit in.
De voor- en nadelen van de collar optiestrategie
Voordelen collar
- Maximale winst en verlies staat op voorhand vast.
- Eenvoudig en niet complex.
Nadelen collar
- Door de volatility skew moet u doorgaans betalen voor een collar.
- Wanneer u de strikes zo kiest dat u niet betaalt voor de collar, ontstaat er meestal een asymmetrische risk/reward.
Conclusie: evenwicht tussen bescherming en rendement
De collarstrategie is een gebalanceerde benadering van risicobeheer: door opties toe te voegen aan een bestaande aandelenpositie, wordt het verlies begrensd zonder het volledige opwaarts potentieel op te geven. De eenvoud van de structuur, gecombineerd met duidelijke uitkomsten, maakt het tot een bruikbare strategie in periodes van verhoogde onzekerheid.
Let wel: ook hier geldt dat de keuze van opties, looptijd en strikes afhangt van uw persoonlijke situatie, risicoprofiel en doelstellingen. Wie bewust omgaat met risico, vindt in de collar een instrument om bescherming te combineren met flexibiliteit.
