De werking van opties en de populairste optiestrategieën

Opties bieden beleggers onbegrensde mogelijkheden om in te spelen op een verwachte beweging omhoog of omlaag. Maar hoe werken opties precies? In deel 1 wordt ingegaan op een aantal basis begrippen wanneer u wilt starten met het handelen in opties. In deel 2 worden verschillende type opties besproken en aantal belangrijke kenmerken.

Vervolgens wordt dieper in gegaan op de thema’s; optiegrieken en volatiliteit. Bij het inspelen op een stijging of een daling, kunnen in de meest basale vorm put- of callopties worden gebruikt. Het nadeel is het risico tegenover alle optiegrieken. Met name over de vega en theta hebben beleggers over het algemeen geen duidelijke mening. Beleggers spelen namelijk in op een beweging van de onderliggende waarde, niet op een toe- of afname van bijvoorbeeld de volatiliteit van opties. Het opzetten van verschillende optiestrategieën is hier ideaal voor. Door opties te combineren krijgt de optiebelegger de mogelijkheid om zijn verwachting om te zetten in een concrete handelsstrategie met beperkte risico tegenover de optiegrieken. Tycho Schaaf, beleggingsspecialist bij LYNX, handelt dagelijks in opties en deelt op het LYNX Kennisportaal zijn bevindingen met praktische voorbeelden wat betreft optiestrategieën.

verplicht veld
  • Dit veld is bedoeld voor validatiedoeleinden en moet niet worden gewijzigd.
Let op: Uw toestemming voor het verwerken van persoonsgegevens is niet vereist voor het openen van een rekening via LYNX. U kunt uw toestemming te allen tijde intrekken door (onder meer) een e-mail te sturen naar marketing@lynx.nl. LYNX deelt uw gegevens niet met commerciële partners. Klik hier voor meer informatie over hoe LYNX omgaat met uw persoonsgegevens.

Ongedekte call opties schrijven – Naked call

Met het ongedekt schrijven van een calloptie speelt u in op een koers van de onderliggende waarde die niet of nauwelijks meer stijgt. Om de transactie winstgevend af te sluiten, hoeft de koers van de onderliggende waarde vaak niet (hard) te dalen. Het verstrijken van de tijd is in uw voordeel, waardoor een gelijkblijvende of zelfs licht stijgende koers voldoende is om de strategie winstgevend te laten zijn. Om optimaal te profiteren van de negatieve theta wordt een out-of-the-money calloptie geschreven.

In het voorbeeld hieronder wordt de volgende transactie uitgevoerd:

  • Verkoop calloptie $ 40.

Hiervoor wordt $ 1 aan premie ontvangen, waardoor de break-even prijs op $ 41 ligt. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde onder de koers van $ 41, dan maakt u winst. De winst is gemaximaliseerd tot de ontvangen premie van $ 100. Expireert de koers van de onderliggende waarde boven de $ 41, dan maakt u verlies, waarbij het verlies ongelimiteerd is.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Ongedekt call opties schrijven

Ongedekte put opties schrijven – Naked put

Met het ongedekt schrijven van een putoptie speelt u in op een koers van de onderliggende waarde die niet of nauwelijks meer daalt. Om de transactie winstgevend af te sluiten, hoeft de koers van de onderliggende waarde vaak niet (hard) te stijgen. Het verstrijken van de tijd is in uw voordeel, waardoor een gelijkblijvende of zelfs licht dalende koers voldoende is om de strategie winstgevend te laten zijn. Om optimaal te profiteren van de negatieve theta wordt een out-of-the-money putoptie geschreven.

In het voorbeeld hieronder wordt de volgende transactie uitgevoerd:

  • Verkoop putoptie $ 40.

Hiervoor wordt $ 1 aan premie ontvangen, waardoor de break-even prijs op $ 39 ligt. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde boven de koers van $ 39, dan maakt u winst. De winst is gemaximaliseerd tot de ontvangen premie van $ 100. Expireert de koers van de onderliggende waarde onder de $ 39, dan maakt u verlies. Het verlies is gemaximaliseerd tot $ 3.900 in het geval dat het aandeel tot $ 0 daalt.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Voorbeeld ongedekt pu opties schrijven uitleg in grafiek

Gedekte call optie – Covered call

Met een Gedekte call optie of Covered call speelt u in op een gelimiteerde stijging van de onderliggende waarde. U verkoopt een gedekte calloptie op een aandeel dat u in bezit heeft. Met deze optieconstructie ontvangt u premie en heeft u een positieve theta, wat inhoudt dat het verstrijken van de tijd in uw voordeel is. U loopt geen extra risico op de geschreven calloptie doordat deze gedekt is door de in bezit zijnde aandelen. Wel is de winst van de positie gemaximaliseerd tot de uitoefenprijs van de onderliggende aandelen.

In het voorbeeld hieronder worden de volgende transacties uitgevoerd:
–              Long: 100 aandelen op $ 40
–              Verkoop: calloptie $ 42

Hiervoor wordt $ 1 aan premie ontvangen, waardoor de breakeven prijs op $ 39 ligt. Eindigt de prijs van de onderliggende boven $ 39, dan maakt u winst, waarbij de winst is gemaximaliseerd tot $ 300. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde onder $ 39, dan maakt u verlies, waarbij het verlies op de aandelen ongelimiteerd is.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Covered Call optiestrategie

Vertical call spread

Met het kopen van een Vertical call spread speelt u in op een stijging van de onderliggende waarde. U koopt en verkoopt dezelfde hoeveelheid callopties, waarbij de gekochte calloptie een lagere uitoefenprijs heeft dan de verkochte calloptie. Met deze optieconstructie betaalt u premie en heeft u een negatieve theta, wat inhoudt dat het verstrijken van de tijd in uw nadeel is. Het risico is beperkt tot de betaalde premie.

In het voorbeeld hieronder worden de volgende transacties uitgevoerd:
–              Koop: calloptie $ 40
–              Verkoop: calloptie $ 45

Hiervoor wordt $ 2 aan premie betaald, waardoor de breakeven prijs op $ 42 ligt. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde boven $ 45, dan maakt u winst, waarbij de winst is gemaximaliseerd tot $ 300. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde onder $ 42, dan maakt u verlies, waarbij het verlies is gemaximaliseerd tot $ 200.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Vertical Call Spread optiestrategie

Vertical put spread

Met het kopen van een Vertical put spread speelt u in op een daling van de onderliggende waarde. U verkoopt en koopt dezelfde hoeveelheid putopties, waarbij de gekochte putoptie een hogere uitoefenprijs heeft dan de verkochte putoptie. Met deze optieconstructie betaalt u premie en heeft u een negatieve theta, wat inhoudt dat het verstrijken van de tijd in uw nadeel is. Het risico is beperkt tot de betaalde premie.

In het voorbeeld hieronder worden de volgende transacties uitgevoerd:
–              Koop: putoptie $ 40
–              Verkoop: putoptie $ 35

Hiervoor wordt $ 2 aan premie betaald, waardoor de breakeven prijs op $ 38 ligt. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde onder $ 35, dan maakt u winst, waarbij de winst is gemaximaliseerd tot $ 300. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde boven $ 40, dan maakt u verlies, waarbij het verlies is gemaximaliseerd tot $ 200.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Vertical Put Spread optiestrategie

Iron Condor

Met een Iron Condor speelt u in op een beperkte beweeglijkheid van de onderliggende waarde. Om de transactie winstgevend af te sluiten, moet de koers van het aandeel bij deze optieconstructie binnen een bepaalde bandbreedte blijven. De constructie is opgebouwd uit vier opties en heeft een gelijk aantal calls en puts. Als totaal is het te vergelijken met een short vertical put spread en een short vertical call spread. U ontvangt premie en heeft een positieve theta, wat inhoudt dat het verstrijken van de tijd in uw voordeel is. Het risico is beperkt tot het verschil tussen de uitoefenprijzen van de opties.

In het voorbeeld hieronder worden de volgende transacties uitgevoerd:
–              Koop: putoptie $ 35
–              Verkoop: putoptie $ 40
–              Verkoop: calloptie $ 50
–              Koop: calloptie $ 55

Hiervoor wordt $ 1 aan premie ontvangen, waardoor de breakeven prijs op $ 39 en op $ 51 ligt. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde tussen $ 39 en $ 51, dan maakt u winst, waarbij de winst is gemaximaliseerd tot $ 100. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde onder $ 39 of boven $ 51, dan maakt u verlies, waarbij het verlies is gemaximaliseerd tot $ 400.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Iron Condor optiestrategie

Butterfly

Met een Butterfly speelt u in op een koers van de onderliggende waarde die op expiratie binnen een bepaalde bandbreedte expireert. Om de transactie winstgevend af te sluiten, moet de koers van het aandeel bij deze optieconstructie binnen de bandbreedte van de gekochte opties blijven. De constructie is opgebouwd uit vier opties, waarvan twee gekocht en twee verkocht worden. U betaalt voor het aangaan van de optieconstructie een  premie. De constructie heeft een negatieve theta, wat inhoudt dat het verstrijken van de tijd in uw nadeel is. Het risico is beperkt tot de betaalde premie van de opties.

In het voorbeeld hieronder worden de volgende transacties uitgevoerd:
–              Koop: putoptie $ 35
–              Verkoop: 2 putoptie $ 40
–              Koop: putoptie $ 45

Hiervoor wordt $ 1 aan premie betaald, waardoor de breakeven prijs op $ 36 en op $ 44 ligt. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde tussen $ 36 en $ 44, dan maakt u winst, waarbij de winst is gemaximaliseerd tot $ 400. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde onder $ 36 of boven $ 44, dan maakt u verlies, waarbij het verlies is gemaximaliseerd tot $ 100.

Het kan voorkomen dat het verschil tussen de verkochte putoptie en de gekochte putoptie met de lagere uitoefenprijs kleiner/groter is dan het verschil tussen de verkochte putoptie en de gekochte putoptie met de hogere uitoefenprijs. Dit wordt een gebroken Butterfly genoemd.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Butterfly optiestrategie

Straddle

Met het kopen van een Straddle speelt u in op een grote beweging in de koers van de onderliggende waarde, zowel omhoog als omlaag. U koopt een gelijk aantal call- en putopties tegen dezelfde uitoefenprijs. Met deze optieconstructie betaalt u premie en heeft u een negatieve theta, wat inhoudt dat het verstrijken van de tijd in uw nadeel is. Het risico is beperkt tot de betaalde premie.

In het voorbeeld hieronder worden de volgende transacties uitgevoerd:
–              Koop: putoptie $ 40
–              Koop: calloptie $ 40

Hiervoor wordt $ 4 aan premie betaald, waardoor de break-even prijs op $ 36 en $ 44 ligt. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde onder $ 36 of boven $ 44, dan maakt u winst, waarbij de winst ongelimiteerd is. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde tussen $ 36 en $ 44, dan maakt u verlies, waarbij het verlies is gemaximaliseerd tot $ 400.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Straddle Optiestrategie

Strangle

Met het kopen van een Strangle speelt u in op een grote beweging in de koers van de onderliggende waarde, zowel omhoog als omlaag. U koopt een gelijk aantal call- en putopties tegen verschillende uitoefenprijzen. Met deze optieconstructie betaalt u premie en heeft u een negatieve theta, wat inhoudt dat het verstrijken van de tijd in uw nadeel is. Het risico is beperkt tot de betaalde premie.

In het voorbeeld hieronder worden de volgende transacties uitgevoerd:
–              Koop: putoptie $ 38
–              Koop: calloptie $ 42

Hiervoor wordt $ 2 aan premie betaald, waardoor de break-even prijs op $ 36 en $ 44 ligt. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde onder $ 36 of boven $ 44, dan maakt u winst, waarbij de winst ongelimiteerd is. Eindigt de prijs van de onderliggende waarde tussen $ 36 en $ 44, dan maakt u verlies, waarbij het verlies is gemaximaliseerd tot $ 200.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Strangle optiestrategie

Calendar spread

Met het kopen van een Calendar spread / Time spread speelt u in op het verschil in tijdswaardeverlies. Langer lopende opties verliezen namelijk minder snel tijdswaarde dan korter lopende opties. U koopt en verkoopt dezelfde hoeveelheid call of putopties. Met deze optieconstructie betaalt u premie, maar heeft u een positieve theta. Dit houdt in dat het verstrijken van de tijd in uw voordeel is. Het risico is beperkt tot de betaalde premie.

In het voorbeeld worden de volgende transacties uitgevoerd:
– Koop: calloptie met strikeprijs € 40 en expiratie juni
– Verkoop: calloptie met strikeprijs € 40 en expiratie april

De opties lopen op verschillende momenten af. Deze Calendar spread combinatie kost € 20 aan premie. Wanneer de kortlopende optie in mei waardeloos expireert heeft de langer lopende optie nog steeds waarde. U kunt er voor kiezen deze optie te verkopen en winst te nemen of opnieuw een korter lopende optie te schrijven.
Deze optie staat ook bekend als een kalender spread of horizontale spread.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Diagonal spread

Met een Diagonal spread combineert u de eigenschappen van een Vertical Spread met die van een Time spread. Hierdoor is het bijvoorbeeld mogelijk een call spread met een positieve theta te construeren. U kunt de Diagonal spread op veel verschillende manieren insteken.

In het voorbeeld worden de volgende transacties uitgevoerd:
– Koop: calloptie met strikeprijs € 40 en expiratie juni
– Verkoop: calloptie met strikeprijs € 39 en expiratie april

De opties hebben zowel een verschillende expiratiedatum als strikeprijs. Deze combinatie kost door het verkopen van een optie met een lagere expiratiedatum weinig, maar heeft als risico dat je meer kan verliezen als de koers hard oploopt. Tegen een daling ben je door de lagere investering echter wel veel beter beschermd.

De getoonde resultaten in dit fictieve voorbeeld zijn exclusief transactiekosten.

Dislaimer
De informatie in deze uiting is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies en moet daarom worden gezien als beleggingsaanbeveling. Deze aanbeveling is opgemaakt door LYNX en/of derden en sluit niet aan bij uw persoonlijke financiële situatie, uw kennis en ervaring, uw beleggingsdoelstelling en/of – horizon en uw risicoprofiel en/of -tolerantie. U bent daarom zelf verantwoordelijk voor een juiste beoordeling of deze belegging voor u passend is, in relatie tot uw financiële situatie en uw beleggingsdoelstellingen. De financiële instrumenten bevatten natuurlijk risico’s die kunnen resulteren in verlies, waardoor deze instrumenten en/of strategie niet voor iedere belegger geschikt is. Daarbij geldt dat de waarde van de beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw totale verlies kan aanzienlijk hoger zijn dan uw totale inleg. LYNX raadt u aan om deze aanbeveling niet op te volgen wanneer u de financiële instrumenten, de specifieke productkenmerken en de bijbehorende risico’s niet volledig begrijpt. De beloning van de auteur staat niet direct of indirect in relatie met zijn/haar standpunten of ideeën. Ondanks het feit dat LYNX alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina’s, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan LYNX niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Aan de informatie die in de uiting wordt beschreven kunnen derhalve geen rechten worden ontleend. Daarbij is in deze uiting geen rekening gehouden met transactiekosten.

Contact icon Bel gratis naar
0800 2030
Contact icon E-mail naar
info@lynx.nl
Contact icon Chat met een
LYNX medewerker